Las SOCIMIs: ¿un oasis jurídico para la inversión inmobiliaria en España? Alternativas jurídicas para el inversor en el mercado inmobiliario español

Abstract

Tras el estallido de la burbuja inmobiliaria en 2008, el legislador español buscó reactivar el mercado inmobiliario y, para ello, importó una figura jurídica propia del derecho estadounidense, los REITs (Real Estate Investment Trusts), adaptándola al contexto español y creando las Sociedades Anónimas Cotizadas de Inversión Inmobiliaria (SOCIMIs), que han sido todo un éxito en la canalización del ahorro. El presente trabajo comienza analizando el contexto de creación y la situación regulatoria de estas sociedades. Al margen de las ventajas fiscales que presentan las SOCIMIs, en esta investigación se pone el foco de análisis en el objeto social de las mismas y la ampliación que de este se ha ido realizando desde la creación de la Ley 11/2009 desde distintos órganos administrativos y judiciales. Asimismo, se abren nuevas posibilidades por medio de la reforma legislativa que abarque nuevos supuestos o a través de la interpretación jurídica de textos legales que completen las definiciones, en ocasiones inexistentes, de la Ley 11/2009. De este modo, se busca ampliar las posibilidades de inversión de estas sociedades, por ser estas entorno accesible y transparente para pequeños inversores. El desarrollo tecnológico ha impulsado nuevas alternativas de financiación participativa, como el crowdfunding inmobiliario. Estas plataformas han experimentado un rápido crecimiento en los últimos años, gracias a su capacidad para conectar a inversores y promotores inmobiliarios de manera más ágil y directa. Sin embargo, como consecuencia de esta rápida evolución, surgen nuevos riesgos y retos jurídicos relacionados con la protección del inversor que son analizados a lo largo de la segunda parte de este trabajo. En definitiva, se estudian ambas figuras por ser estas alternativas de inversión en el mercado inmobiliario español, para analizar los niveles de riesgo al que exponen al inversor y el contexto regulatorio en el que se integran.

Following the burst of the real estate bubble in 2008, the Spanish legislator sought to reactivate the real estate market by importing a legal figure from US law, REITs (Real Estate Investment Trusts), adapting it to the Spanish context and creating the Listed Real Estate Investment Companies (SOCIMIs), which have been a great success in channeling savings. This paper begins by analyzing the context of creation and the regulatory situation of these companies. Apart from the tax advantages offered by SOCIMIs, this research focuses on their corporate purpose and the expansion of it that has been carried out since the creation of Law 11/2009 by various administrative and judicial bodies. New possibilities are also explored either through legislative reform that covers new scenarios or through the interpretation of legal texts that complete the definitions, sometimes nonexistent, of Law 11/2009. In this way, the aim is to expand the investment possibilities of these companies, as they are an accessible and transparent environment for small investors. Technological development has driven new participatory financing alternatives, such as real estate crowdfunding. These platforms have experienced rapid growth in recent years, thanks to their ability to connect investors and real estate developers more quickly and directly. However, as a consequence of this rapid evolution, new risks and legal challenges related to investor protection arise and are analyzed throughout the second part of this work. In conclusion, both figures are studied as investment alternatives in the Spanish real estate market, to analyze the levels of risk to which they expose investors and the regulatory context in which they are integrated.