Estrategia de inversión basada en la combinación de análisis fundamental (Piotroski y Altman) y técnicas de market timing

Abstract

El presente trabajo investiga la posibilidad de batir al mercado de renta variable. Para ello se diseña una estrategia de inversión mediante la metodología Top-Down. En ella se combinan análisis fundamental y técnicas de market timing. El estudio fundamental se centra en los criterios de Piotroski y Altman, mientras que el estudio mediante técnicas de market timing se apoya en indicadores técnicos (Bandas de Bollinger, Relative Strenth Index y medias móviles). Los resultados obtenidos indican la superación del benchmark mediante la combinación de ambos análisis. Sin embargo, el análisis fundamental empleado individualmente (sin combinarse con las técnicas de market timing) ofrece la máxima rentabilidad mediante la estrategia Buy & Hold. En esos casos, a pesar de reducir el riesgo, el análisis técnico reduce la rentabilidad final. Estos resultados se refieren al largo plazo. No obstante, en periodos de incertidumbre cortoplacistas, la combinación técnica y fundamental es la que mejores resultados ofrece, esquivando las pérdidas del mercado.

This paper investigates the possibility of beating the equity market. To do so, an investing strategy is designed based on the Top-Down methodology. This strategy combines fundamental analysis and market timing techniques. The fundamental study focuses on the Piotroski and Altman criteria, while the study using market timing techniques is supported by technical indicators (Bollinger Bands, Relative Strength Index and moving averages). The obtained results from the strategy reveal that the benchmark has been outperformed by combining both types of analysis. However, fundamental analysis used individually (not combined with market timing techniques) offers maximum returns through the Buy & Hold strategy. In those cases, despite reducing the risk somewhat, the the technical analysis reduces the final profitability. These results refer to the long term. However, in periods of short-term uncertainty, the technical and fundamental combination is the one that offers the best results, avoiding market losses.