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Abstract

Esta tesis de inversión modela el proceso de adquisición de Apices Soluciones, una empresa en la industria de “Contract Research Organization” en España. El objetivo del proyecto es ayudar a las personas a comprender los factores clave a considerar y los pasos necesarios para una inversión de capital de crecimiento exitosa que se alinee con su perfil de riesgo-retorno. Permitirá a los lectores obtener una comprensión más profunda del proceso general, desde la elección de una estrategia hasta la estructuración del trato.

Después de estudiar las metodologías de Venture Capital, Leverage Buyout y Growth Equity, se toma la decisión de continuar con la estrategia de Growth Equity. Esta elección está impulsada por factores como el énfasis de la estrategia en los datos y el análisis cuantitativo, para lograr la asimetría de la información.

Durante la implementación de la estrategia, se encuentra que los datos públicos no pueden usarse para identificar un mercado con riesgo sistemático favorable. La Clasificación Nacional de Actividades Económicas (CNAE), aunque se considera fiable, no clasifica con precisión las industrias en las que operan las empresas españolas. En consecuencia, el “big data” surge como la alternativa más adecuada para lograr la asimetría de la información e identificar oportunidades de inversión óptimas.

Tras seleccionar Apices Soluciones como la mejor oportunidad de inversión, un análisis de flujo de caja descontado determina su valoración en 62.645.979€. Para evaluar el impacto estadístico del crecimiento anticipado del mercado en el rendimiento de la inversión, se realiza un análisis de sensibilidad.

Finalmente, para reducir la incertidumbre de la inversión y tener en cuenta el impacto de las variables operativas, se explica el arte de la estructuración de acuerdos y se lleva a cabo una versión simplificada. Con él, se determina que una adquisición con una estructura de capital compuesta por un 33% de deuda y un 67% de capital es el enfoque óptimo para lograr la rentabilidad esperada sobre el capital del 25%.

This investment thesis models the acquisition process for Apices Soluciones, a company in the Contract Research Organization industry in Spain. The project's objective is to help individuals understand the key factors to consider and the necessary steps for a successful growth equity investment that aligns with their risk-return profile. It will enable readers to gain a deeper understanding of the overall process, from choosing a strategy up to structuring the deal.

After studying venture capital, leverage buyout, and growth equity methodologies, the decision is made to proceed with the growth equity strategy. This choice is driven by factors such as the strategy's emphasis on data and quantitative analysis, to achieve information asymmetry.

During strategy implementation, it is found that public data cannot be used to identify a market with favorable systematic risk. The National Classification of Economic Activities (CNAE), though considered reliable, fails to accurately classify industries in which Spanish companies operate. Consequently, big data emerges as the most suitable alternative for achieving information asymmetry and identifying optimal investment opportunities.

After selecting Apices Soluciones as the best investment opportunity, a discounted cash flow analysis determines its valuation to be €62,645,979. To assess the statistical impact of anticipated market growth on the investment return, a sensitivity analysis is conducted.

Finally, to reduce investment uncertainty and account for the impact of operating variables, the art of deal structuring is explained, and a simplified version is carried out. With it, it is determined that an acquisition with a capital structure consisting of 33% debt and 67% equity is the optimal approach to achieve the expected return on equity of 25%.