GAME THEORY IN VENTURE CAPITAL AND STARTUP DEVELOPMENT: HOW ENTREPRENEURS CHALLENGE THE ASSUMPTIONS OF GAME THEORY THROUGH PERSONAL EXPERIENCE- OLIVER GROSSO, ÁNGELA

Abstract

La teoría de juegos es una rama estadística de estudio que ve el mercado como un esquema competitivo en el que los jugadores interactúan, elaboran estrategias y actúan sobre estas. Existen diferentes modelos teóricos de juegos estadísticos dependiendo del nivel de información disponible. Este estudio analiza cómo cambian las dinámicas de la teoría de juegos en mercados donde la información es escasa y asimétrica, como el sector del capital de riesgo y las startups. Este estudio muestra una visión general de la teoría de juegos y del capital de riesgo, y estudia la interconexión entre estos dos conceptos. Primero, se describe el capital de riesgo y sus elementos principales; el mercado de capital de riesgo, la estructura GP/LP, las estructuras de compensación, contratos e incentivos, métodos de valoración en el mercado de capital de riesgo y la curva J-stamina. El estudio se centra luego en el capital de riesgo desde el punto de vista de la startup (o empresa objetivo). Se discuten conceptos como el desarrollo de la startup, las diferentes etapas y factores que llevan al éxito o al fracaso de la misma. La segunda parte del estudio se centra en los fundamentos y elementos de la teoría de juegos; qué es la teoría de juegos, los diferentes elementos que la componen, los diferentes tipos de juegos y algunos ejemplos famosos como el dilema del prisionero. Después de la descripción general de ambos temas principales, también se describe la relación entre ambos y cómo interactúan en los procesos de financiación o salidas, así como en las relaciones inversor-emprendedor. El estudio también incluye un caso práctico sobre la experiencia de un emprendedor (Baihas Baghdadi) en el desarrollo de su propia startup. Este estudio tiene como objetivo estudiar los procesos de pensamiento racional de los emprendedores y cómo establecen diferentes estrategias y tácticas dependiendo del nivel de información disponible sobre otros jugadores y el mercado. Después de los estudios teóricos y del caso, se alcanzan dos conclusiones principales sobre los fundamentos de la teoría de juegos y cómo estos se ven desafiados por la experiencia personal de los emprendedores.

Game theory is a statistical branch of study which foresees the market as a competitive landscape for players to interact, strategize and act. There are different statistical game theoretic models depending on the level of information available. This study analyses how game theory dynamics change in markets where information is scarce and asymmetric, such as the venture capital and start-up sector. This study shows a general overview of both, game theory and venture capital, and studies the interconnection between these two concepts. First, venture capital and its main elements are described; the VC market, GP/LP structure, compensation structures, contracts and incentives, valuation methods in the venture capital spectrum and the J-stamina curve. The study later focuses on venture capital from the start-up’s (or target company) point of view. Concepts such as startup development, the different stages and factors that lead to success or failure are discussed. The second part of the study is centered on game theory basics and elements; what is game theory, the different elements that compose it, the different type of games and some famous examples such as the prisoner’s dilemma. After the general description of both main topics, the interrelation of both and how they interact in funding or exit processes, as well as in the agent-entrepreneur relationships, is also described. The study also includes a case study on an entrepreneurs’ experience (Baihas Baghdadi) on developing his own start-up. This study aims to study entrepreneurs’ rational thought processes, and how they establish different strategies and tactics depending on the level of information available about other players and the market. After the theoretical and case studies, two main conclusions are reached about the basics of game theory and how these are challenged by entrepreneurs’ personal experience