¿POR QUÉ LOS BANCOS AMERICANOS COTIZAN CON UNA PRIMA DE VALORACIÓN SUPERIOR FRENTE A LOS EUROPEOS? - Tejedor Basarrate, Jaime

Abstract

Este trabajo examina las variaciones en las valoraciones de la banca americana frente a la europea desde una triple perspectiva: macroeconómica, regulatoria y microeconómica, cubriendo el periodo de 2003 a 2023. Se analiza cómo factores como la propiedad gubernamental, la transparencia, las crisis bancarias, y las diferencias en los modelos de negocio influyen significativamente en el rendimiento de las acciones bancarias. A través de un enfoque metodológico que combina análisis cuantitativo y cualitativo, se investiga el impacto de la crisis financiera de 2008, destacando la más rápida y robusta recuperación de los bancos americanos en comparación con los europeos. Se abordan variables macroeconómicas clave, como el crecimiento del PIB y las políticas monetarias, y su efecto en la rentabilidad bancaria. Además, se enfoca en la importancia de la diversificación de ingresos y cómo esta y otros factores como los ingresos por comisiones y los costes de riesgo contribuyen a las diferencias observadas en rentabilidad entre bancos de ambas regiones. Los hallazgos sugieren que las prácticas regulatorias, las condiciones macroeconómicas y las estrategias de gestión microeconómicas han sido determinantes en las divergencias de valoración, beneficiando a los bancos americanos.

This study investigates the variations in the valuation of American versus European banking from a macroeconomic, regulatory, and microeconomic triple perspective, covering the period from 2003 to 2023. It analyzes how factors such as government ownership, transparency, banking crises, and differences in business models significantly influence the performance of bank stocks. Through a methodological approach that combines quantitative and qualitative analysis, the impact of the 2008 financial crisis is examined, highlighting the faster and more robust recovery of American banks compared to their European counterparts. Key macroeconomic variables, such as GDP growth and monetary policies, and their effect on banking profitability are addressed. Moreover, the focus is on the importance of income diversification and how this and other factors like commission income and risk costs contribute to observed differences in profitability between banks in both regions. Findings suggest that regulatory practices, macroeconomic conditions, and microeconomic management strategies have been determinative in valuation divergences, favoring American banks.