Búsqueda de una alternativa al modelo Stock-to-Flow para predecir el valor de Bitcoin

Abstract

Durante la década pasada, Bitcoin surgió y ha terminado por alcanzar niveles de valorar que obligan a reflexionar sobre si este activo puede llegar a marcar una disrupción en distintos aspectos de nuestra vida. El valor de Bitcoin puede estar basado en dos características peculiares: digital y escaso. Esta segunda característica es la que marca la génesis de este Trabajo de Fin de Grado. La escasez de Bitcoin viene regulada en su código original que limita la emisión de este en un máximo de 21 millones. Además, el ritmo de producción de este queda limitada también en el propio código que establece unas medidas para facilitar o dificultar la producción según la demanda de trabajo de los mineros, manteniéndola así en unos niveles constantes. El modelo Stock-to-Flow parte de esta premisa para su desarrollo, entiendo que el precio de bitcoin viene determinado por esta relación. Hasta noviembre de 2021, el acierto de este modelo en la predicción del valor de Bitcoin obtuvo unos altos niveles de precisión, consolidándose como una referencia dentro del mercado. Sin embargo, en esa fecha y con la llegada de Bitcoin a su mayor valor histórico, el modelo predijo una continuación en el ascenso del precio, pero la realidad es que lo que se ha producido es un desplome en su valor. En este trabajo, se busca valorar si el fallo de este modelo se debe a un error en sus premisas fundamentales y buscar un nuevo modelo que pueda predecir de manera acertada el valor de Bitcoin.

During the past decade, Bitcoin was created and has reached levels of value that prompt reflection on whether this asset can disrupt various aspects of our lives or not. It´s value may be store in two peculiar characteristics: digital and scarce. It is the latter characteristic that forms the genesis of this thesis. The scarcity of Bitcoin is regulated in its original code, which limits its issuance to a maximum of 21 million units. Furthermore, the rate of production is also constrained within the code, which establishes measures to ease or hinder production based on the miners' work demand, thereby maintaining it at constant levels. The Stock-to-Flow model is based on this premise for its development, understanding that the price of Bitcoin is determined by its relationship with its scarcity. Until November 2021, this model achieved high levels of accuracy in predicting the value of Bitcoin, establishing itself as a reference in the market. However, at that time, with Bitcoin reaching its all-time high, the model predicted a continuation of the price increase, but what actually happened was a collapse in its value. This study aims to assess whether the failure of this model is due to an error in its fundamental premises and to seek a new model that can accurately predict the value of Bitcoin.