EL DESPLAZAMIENTO DEL PRIVATE EQUITY HACIA LOS MEGA FONDOS. Análisis global de la concentración del capital recaudado y los factores que la explican en el periodo 2014 – 2023 - Galiana Calero, Alfonso

Abstract

En 2023, la concentración de capital recaudado en la industria del Private Equity alcanzó su nivel más alto en la historia: solo 25 firmas captaron cerca del 50% del capital total. Por lo tanto, este trabajo tiene como objetivo medir la evolución y causas de la concentración del capital en el Private Equity a nivel global entre 2014 y 2023, haciendo especial énfasis en los fondos de más de 5.000 millones de dólares en activos bajo gestión, conocidos como mega fondos. Se examina si dicha concentración está relacionada con un desempeño financiero promedio superior frente a categorías de fondos más pequeñas. Utilizando datos cuantitativos extraídos de informes globales y aplicando métricas como el coeficiente de Gini, la Tasa Interna de Rentabilidad (TIR), y el Ratio de Sharpe, se confirma una fuerte concentración. Sin embargo, esta no estuvo acompañada de un desempeño promedio significativamente superior, especialmente al considerar la rentabilidad ajustada por riesgo, donde los mega fondos mostraron el rendimiento más bajo debido a su alta volatilidad. A su vez, se estudian factores estructurales, como la transformación del modelo de negocio de los grandes gestores y la menor dispersión en las rentabilidades de los mega fondos como posibles impulsores de esta tendencia.

In 2023, fundraising concentration in the Private Equity industry reached its highest level in history, with just 25 firms capturing nearly 50% of the total capital. This study analyzes the evolution and causes of this concentration on a global scale between 2014 and 2023, focusing on funds with more than $5 billion in assets under management, known as mega funds. It examines whether this concentration relates to superior average financial performance compared to smaller fund categories. Using quantitative data from global reports and applying metrics such as the Gini coefficient, Internal Rate of Return (IRR), and the Sharpe Ratio, the analysis confirms a significant concentration. However, it was not associated with a substantially higher average performance, particularly regarding risk-adjusted returns, where mega funds exhibited the lowest performance due to their higher volatility. Additionally, structural factors such as changes in large managers’ business models and smaller dispersion in mega funds’ returns are explored as potential drivers of this trend.