Medición de riesgo geopolítico y cllimático con la herrabienta VLAB (NYU Stern schoo of business)

Abstract

Este Trabajo de Fin de Grado examina el impacto del riesgo geopolítico sobre los mercados financieros en el período 2000–2025. Como indicador principal se emplea el índice de riesgo geopolítico (índice GPR, en adelante), desarrollado por Caldara e Iacovello, que cuantifica la incertidumbre geopolítica mediante el análisis de artículos de prensa. La investigación busca determinar en qué medida dicho riesgo afecta a los rendimientos de diversos activos, con el fin de identificar aquellos que puedan desempeñar un papel de refugio seguro en contextos de elevada incertidumbre geopolítica. La metodología empleada combina un modelo de regresión por mínimos cuadrados ordinarios (OLS, por sus siglas en inglés) y un análisis de causalidad de Granger, lo que permite evaluar tanto el impacto inmediato como diferido del riesgo geopolítico sobre una variedad de activos. Los resultados muestran que el mercado bursátil reacciona de forma inmediata y negativa ante el aumento en el riesgo geopolítico, mientras que el oro confirma su papel como un activo refugio, aunque su reacción no es instantánea, sino diferida en el tiempo. Los bonos del Tesoro de EE.UU. y los bonos corporativos de alta calificación no presentan una relación significativa con el riesgo geopolítico, ni inmediata ni con desfase, lo cual refuerza su papel tradicional como activos estables ante este tipo de incertidumbre. En el caso del petróleo, el gas natural o el Bitcoin, los resultados sugieren que su comportamiento está determinado por otros factores estructurales. Por último, en el mercado de divisas, el tipo de cambio USD/JPY muestra una respuesta diferida ante el riesgo geopolítico, confirmando su papel como refugio seguro. Este Trabajo de Fin de Grado adopta un enfoque integral al analizar una amplia gama de activos procedentes de diversos mercados financieros. Como posibles líneas futuras de investigación, se plantea la aplicación de otros modelos econométricos y la incorporación de eventos geopolíticos concretos en el análisis, lo que permitiría profundizar en la comprensión del impacto de cada tipo de conflicto sobre los mercados financieros.

This Final Degree Project examines the impact of geopolitical risk on financial markets during the period 2000–2025. The main indicator used is the Geopolitical Risk Index (GPR Index, hereafter), developed by Caldara and Iacoviello, which quantifies geopolitical uncertainty through the analysis of newspaper articles. The research aims to determine the extent to which such risk affects the returns of various assets, in order to identify those that may serve as safe havens in contexts of heightened geopolitical uncertainty. The methodology combines an Ordinary Least Squares (OLS) regression model with a Granger causality analysis, allowing for the assessment of both the immediate and lagged effects of geopolitical risk on a wide range of assets. The results show that stock markets react immediately and negatively to increases in geopolitical risk, while gold confirms its role as a safe-haven asset, although its response is not immediate but rather delayed over time. U.S. Treasury bonds and high-grade corporate bonds do not exhibit a significant relationship with geopolitical risk, either contemporaneously or with lags, reinforcing their traditional role as stable assets in times of uncertainty. In the case of oil, natural gas, and Bitcoin, the findings suggest that their behavior is driven by other structural factors. Lastly, in the foreign exchange market, the USD/JPY exchange rate shows a lagged response to geopolitical risk, confirming its role as a safe-haven currency. This Final Degree Project adopts a comprehensive approach by analyzing a wide range of assets from various financial markets. Future lines of research include the application of alternative econometric models and the incorporation of specific geopolitical events into the analysis, which would allow for a deeper understanding of how each type of conflict affects financial markets.