TFM - Sanchis Marin, Alvaro Jose

Abstract

En la propuesta de Tecnocom para adquirir el 65% del capital de Aerosat, es fundamental estructurar adecuadamente la oferta no vinculante, considerando aspectos legales y operativos clave.

La oferta debe incluir cláusulas de confidencialidad, exclusividad, plazos claros para la negociación y due diligence, y condiciones para destruir información sensible en caso de fallar la operación. Adicionalmente, es vital incorporar restricciones al Vendedor para evitar actividades competitivas y garantizar estabilidad operativa tras la transacción.

Dado el interés de Tecnocom en operar bajo derecho de Nueva York, se analizará la viabilidad de someter el contrato a dicha jurisdicción o al derecho español. Aunque posible bajo el Reglamento Roma, someterse al derecho extranjero podría generar complejidades frente a normas imperativas españolas. Para resolución de disputas, se evaluará arbitraje internacional (mayor confidencialidad y rapidez) frente a tribunales españoles (menor coste y posibilidad de apelación).

Respecto a Aerosat como sociedad cotizada, el cumplimiento regulatorio ante la CNMV es prioritario, incluyendo la evaluación de obligaciones como la posible necesidad de lanzar una OPA. El proceso de due diligence debe abordar autorizaciones internacionales, verificar pasivos y establecer cláusulas de indemnización y garantías contractuales.

El fondeo de la SPV en España se recomienda mediante una S.L., dado su rápido proceso de constitución y flexibilidad, mientras que las opciones de financiamiento incluirán préstamos intra-grupo, aportaciones y financiación bancaria.

Finalmente, las modificaciones al Pacto de Socios, como la limitación a la transmisibilidad de acciones, deben estructurarse legalmente para cumplir con normas españolas y vincular al Vendedor contractualmente. En cuanto a una posible compra de activos, se debe garantizar que constituyan una unidad de negocio autónoma y considerar sus implicaciones fiscales, laborales y penales, con atención especial a los intangibles.

In Tecnocom's proposal to acquire 65% of Aerosat’s share capital, it is essential to structure the non-binding offer properly, addressing key legal and operational aspects.

The offer should include clauses for confidentiality, exclusivity, clear timelines for negotiation and due diligence, and conditions for destroying sensitive information if the transaction fails. Additionally, restrictions on the Seller’s competitive activities and measures to ensure operational stability post-transaction are crucial.

Considering Tecnocom's preference for operating under New York law, the feasibility of applying this jurisdiction versus Spanish law will be assessed. While permissible under the Rome Regulation, applying foreign law could lead to complexities with Spanish mandatory provisions. For dispute resolution, international arbitration (greater confidentiality and speed) will be compared with Spanish courts (lower cost and appeals availability).

As Aerosat is a publicly listed company, regulatory compliance with the CNMV is paramount, including evaluating obligations such as the potential requirement to launch a takeover bid (OPA). The due diligence process must address international authorizations, identify liabilities, and establish indemnification clauses and contractual warranties.

For funding the Spanish SPV, a limited liability company (S.L.) is recommended due to its swift setup process and flexibility, with funding options including intra-group loans, capital contributions, and bank financing.

Finally, proposed amendments to the Shareholders’ Agreement, such as restrictions on the transferability of shares, must be structured legally to comply with Spanish law and contractually bind the Seller. Regarding a potential asset purchase, it is essential to ensure the assets form an autonomous business unit and to consider fiscal, labor, and criminal implications, with a particular focus on intangible assets such as patents and know-how.