Capital riesgo internacional en economías emergentes. Un análisis comparado de África y América Latina (2005 - 2025).

Abstract

El presente Trabajo de Fin de Grado examina el papel del capital riesgo internacional en el desarrollo de África y América Latina entre 2005 y 2025. Mediante un análisis que mezcla estudios cuantitativos y dos casos ilustrativos, se evalúa si el capital riesgo contribuye al crecimiento y la innovación en estas regiones o si, por el contrario, reproduce bajo nuevas formas las asimetrías de poder. El trabajo muestra que el volumen de capital riesgo transfronterizo ha crecido de forma significativa en ambas regiones a lo largo del periodo analizado, pero con trayectorias estructuralmente distintas. América Latina acumula una ventaja clara en escala absoluta y densidad de rondas intermedias y tardías. África, en cambio, presenta una intensidad relativa superior en relación con el tamaño de sus economías, con Kenia como caso paradigmático. El análisis cuantitativo confirma que la asociación entre volumen de capital riesgo y crecimiento del PIB per cápita es positiva y estadísticamente robusta, con un efecto marginal mayor en el contexto africano, donde el capital es estructuralmente más escaso. En América Latina, el efecto existe, pero resulta más difícil de detectar estadísticamente. Asimismo, el estudio identifica que las instituciones no determinan linealmente los flujos de inversión, pero sí condicionan la capacidad de los ecosistemas para absorberlos y convertirlos en crecimiento sostenido. Los casos de Nubank en Brasil y Flutterwave en Nigeria confirman que el capital riesgo transfronterizo no produce efectos uniformes. Nubank ilustra cómo la escala doméstica amplía el margen de negociación frente al capital externo, y Flutterwave muestra cómo el capital riesgo puede financiar infraestructura privada que amplía el mercado efectivo africano, pero cuyo control se ejerce en gran medida fuera del continente. Finalmente, el trabajo aborda la naturaleza procíclica del capital riesgo internacional, que tiende a intensificar los efectos del ciclo favorable pero no amortigua los shocks macroeconómicos.

This undergraduate dissertation examines the role of international venture capital in the development of Africa and Latin America between 2005 and 2025. Through an analysis combining quantitative methods and two illustrative case studies, it assesses whether venture capital contributes to growth and innovation in these regions or whether, conversely, it reproduces asymmetries of power in new forms. The study demonstrates that the volume of cross-border venture capital has grown significantly in both regions over the period under analysis, yet along structurally distinct trajectories. Latin America holds a clear advantage in terms of absolute scale and density of mid- and late-stage rounds. Africa, by contrast, exhibits a comparatively higher relative intensity in relation to the size of its economies, with Kenya as a paradigmatic case. The quantitative analysis confirms that the association between venture capital volume and GDP per capita growth is positive and statistically robust, with a greater marginal effect in the African context, where capital is structurally more scarce. In Latin America, the effect exists but proves more difficult to detect statistically. The study further identifies that institutions do not linearly determine investment flows, but do condition the capacity of ecosystems to absorb them and translate them into sustained growth. The cases of Nubank in Brazil and Flutterwave in Nigeria confirm that cross-border venture capital does not produce uniform effects. Nubank illustrates how domestic scale expands negotiating leverage vis-à-vis external capital, while Flutterwave demonstrates how venture capital can finance private infrastructure that broadens Africa's effective market, yet whose control is exercised largely outside the continent. Finally, the study addresses the procyclical nature of international venture capital, which tends to amplify the effects of favourable cycles while failing to cushion macroeconomic shocks.