TFM - SOLER SÁNCHEZ ANA

Abstract

El presente trabajo desarrolla un caso práctico de derecho societario centrado en la reorganización y posterior desinversión de un grupo empresarial del sector de las telecomunicaciones, liderado por Industrias Corellia, S.L. El análisis parte de la evolución del grupo desde su fase de crecimiento y expansión internacional hasta la entrada de un fondo de capital riesgo con participación mayoritaria y su decisión de maximizar el valor de salida mediante la venta separada de las distintas líneas de negocio. El núcleo del estudio se centra en el análisis de las distintas alternativas de reorganización societaria previstas en el Real Decreto-ley 5/2023 sobre modificaciones estructurales, en particular la escisión, la segregación y la cesión global de activo y pasivo. Se examinan los requisitos legales, el procedimiento aplicable y los efectos societarios de cada operación, valorando su idoneidad en función de los objetivos de desinversión y de la estructura del grupo. Asimismo, el trabajo aborda cuestiones relevantes de gobierno corporativo, como la naturaleza jurídica y eficacia de los pactos parasociales, su limitada oponibilidad frente a la sociedad y las consecuencias del incumplimiento de los mismos mediante acuerdos sociales contrarios. También se analizan aspectos clave como la venta de activos esenciales, la necesidad de autorización de la junta general y el reparto de dividendos conforme a la Ley de Sociedades de Capital, así como su posible impacto en operaciones de compraventa. Finalmente, se estudian distintas fases de una operación de M&A, incluyendo la compraventa de participaciones, estructuras de coinversión, financiación de la adquisición y conflictos posteriores al cierre. En conjunto, el trabajo ofrece una visión práctica y aplicada de los principales problemas jurídicos que pueden surgir en procesos complejos de reorganización y desinversión empresarial.

This paper analyses a practical corporate law case focused on the restructuring and subsequent divestment of a telecommunications corporate group led by Industrias Corellia, S.L. The study follows the evolution of the group from a period of sustained growth and international expansion to the entry of a private equity fund as majority shareholder and its decision to maximise exit value through the separate sale of the group’s business lines. The core of the analysis examines the different corporate restructuring mechanisms regulated under Royal Decree-Law 5/2023 on structural modifications, with particular attention to spin-offs, segregations, and global transfers of assets and liabilities. The paper reviews the legal requirements, procedural steps and corporate effects of each transaction, assessing their suitability in light of the divestment strategy and the group’s ownership structure. In addition, the paper addresses relevant corporate governance issues, especially the legal nature and enforceability of shareholders’ agreements, their limited opposability vis-à-vis the company, and the consequences of adopting corporate resolutions in breach of such agreements. Other key aspects analysed include the disposal of essential assets, the requirement of shareholders’ approval, and dividend distributions under the Spanish Companies Act, as well as their potential impact on share purchase transactions. The final section examines several stages of an M&A transaction, including share deals, co-investment structures, acquisition financing and post-closing disputes. Overall, the paper provides a practical and structured overview of the main legal challenges arising in complex corporate restructuring and divestment processes.