El impacto del Quantitative Easing del BCE en la banca europea: rentabilidad y transformación del modelo de negocio (2015-2023)- Gallegos Dago, Jaime

Abstract

Tras la crisis financiera internacional y la posterior crisis de deuda soberana en la zona euro, la política monetaria del Banco Central Europeo adquirió una importancia decisiva en la estabilización del sistema financiero europeo. En este contexto, las medidas no convencionales, y especialmente el Quantitative Easing, pasaron a ocupar un lugar central dentro de la actuación del BCE. A través de programas de compra de activos y de un entorno prolongado de tipos de interés reducidos, esta política trató de mejorar las condiciones de financiación, reactivar el crédito y reforzar la transmisión monetaria hacia la economía real. El presente Trabajo de Fin de Grado tiene como finalidad analizar el impacto del Quantitative Easing del BCE sobre la banca europea durante el periodo 2015-2023. En particular, el estudio se centra en dos dimensiones principales. Por un lado, examina los efectos del QE sobre la rentabilidad bancaria, atendiendo a indicadores como el ROE, el ROA y el margen de intereses. Por otro, analiza de qué manera ese entorno monetario excepcional favoreció una transformación gradual del modelo de negocio de numerosas entidades europeas. A lo largo del análisis se pone de relieve que el impacto del QE sobre la banca europea no puede interpretarse de forma lineal. Por una parte, las compras de activos y la reducción de los tipos de interés contribuyeron a contener tensiones financieras, aliviar los costes de financiación y sostener la actividad crediticia en una etapa especialmente delicada para la economía europea. Por otra, la persistencia de tipos muy bajos e incluso negativos durante parte del periodo presionó el margen de intereses y dificultó la obtención de niveles de rentabilidad elevados de forma sostenida, especialmente en aquellos bancos más dependientes del negocio tradicional de intermediación. En consecuencia, el estudio concluye que el QE no resolvió por sí solo los problemas estructurales de rentabilidad de la banca europea, aunque sí desempeñó un papel importante en la estabilización del entorno financiero y en la aceleración de cambios estratégicos dentro del sector. Más que ofrecer una solución definitiva, esta política monetaria impulsó una adaptación progresiva del modelo de negocio bancario, basada en una mayor diversificación de ingresos, la contención de costes y la digitalización de procesos.

Following the global financial crisis and the subsequent sovereign debt crisis in the euro area, the European Central Bank’s monetary policy became a decisive element in the stabilisation of the European financial system. In this context, unconventional monetary measures, particularly Quantitative Easing, gained a central role in the ECB’s policy framework. Through large-scale asset purchase programmes and a prolonged period of low interest rates, this policy aimed to improve financing conditions, support credit activity and strengthen monetary transmission to the real economy. This Bachelor’s Thesis analyses the impact of the ECB’s Quantitative Easing on European banking during the period 2015-2023. In particular, the study focuses on two main dimensions. First, it examines the effects of QE on bank profitability, considering indicators such as ROE, ROA, and net interest margin. Second, it analyses how this exceptional monetary environment encouraged a gradual transformation in the business model of many European banks. Throughout the analysis, it becomes clear that the impact of QE on European banking cannot be interpreted in a linear way. On the one hand, asset purchases and lower interest rates helped contain financial tensions, reduce financing costs, and support lending activity during a particularly delicate period for the European economy. On the other hand, the persistence of very low and even negative interest rates during part of the period put pressure on net interest margins and made it more difficult to achieve consistently high levels of profitability, especially for banks that were more dependent on the traditional intermediation business. Consequently, the study concludes that QE did not by itself solve the structural profitability problems of European banking, although it did play an important role in stabilising the financial environment and accelerating strategic changes within the sector. Rather than providing a definitive solution, this monetary policy fostered a gradual adaptation of the banking business model, based on greater income diversification, cost containment, and process digitalisation.