¿Ha conseguido la economía japonesa aprender a vivir con inflación?

Abstract

El presente trabajo analiza si la economía japonesa ha logrado consolidar un régimen de inflación sostenida tras la pandemia, después de casi tres décadas de deflación crónica que convirtieron a Japón en un caso sin precedentes entre las economías avanzadas. Para ello, se revisan los antecedentes históricos desde la "década perdida", el periodo de Abenomics y el nuevo contexto inflacionario surgido entre 2020 y 2025, evaluando el papel de la pandemia, las disrupciones en las cadenas de suministro y las respuestas de política monetaria y fiscal del Banco de Japón. La conclusión principal es que el repunte inflacionario registrado desde 2022 responde en mayor medida a perturbaciones externas de carácter transitorio que a un cambio estructural en la demanda interna o en las expectativas de inflación, por lo que Japón no ha consolidado aún un régimen inflacionario estable.

This paper analyses whether the Japanese economy has managed to consolidate a sustained inflation regime in the aftermath of the pandemic, following nearly three decades of chronic deflation that made Japan a unique and widely studied case among advanced economies. It examines Japan's historical trajectory from the "Lost Decade" and the Abenomics era through the new inflationary environment of 2020–2025, assessing the role of the pandemic, supply chain disruptions, and the Bank of Japan's monetary and fiscal policy responses. The main finding is that the inflationary rebound observed since 2022 is largely driven by transitory external shocks rather than a structural shift in domestic demand or inflation expectations, suggesting that Japan has not yet consolidated a stable inflation regime.