Valoración de empresas energéticas del IBEX 35 y análisis del impacto de los factores geopolíticos en su desempeño financiero.Valoración de empresas energéticas del IBEX 35 y análisis del impacto de los factores geopolíticos en su desempeño financiero.

Abstract

Este trabajo valora financieramente a Iberdrola y Repsol al cierre de 2024 y analiza cómo los factores geopolíticos del periodo 2020-2024 influyeron en su desempeño financiero. El sector energético es especialmente sensible a la geopolítica, y estos años concentraron una sucesión poco habitual de perturbaciones: la pandemia, la invasión rusa de Ucrania, la crisis energética europea y la respuesta de los bancos centrales con fuertes subidas de tipos. La valoración se apoya en dos métodos complementarios, el descuento de flujos de caja (DCF) y los múltiplos comparables, mientras que el impacto geopolítico se estudia de forma cualitativa a partir del índice GPR, el precio del Brent y los tipos de interés del Banco Central Europeo. Los resultados muestran dos modelos de negocio que reaccionan de forma opuesta ante el mismo entorno. Iberdrola, una eléctrica con una parte relevante de ingresos regulados, crece de manera sostenida y cotiza con prima sobre su valor intrínseco. Repsol, una petrolera integrada, dibuja una trayectoria cíclica ligada al precio del crudo y cotiza con descuento. La diferencia en el coste de capital, con un WACC del 6,46 % frente al 7,03 %, resume esa distinta exposición al riesgo. El trabajo concluye que, en el sector energético, la geopolítica no actúa como un factor externo, sino como un elemento que se incorpora directamente al valor de las empresas.

This paper provides a financial valuation of Iberdrola and Repsol as of year-end 2024 and examines how the geopolitical factors of the 2020-2024 period shaped their financial performance. The energy sector is particularly sensitive to geopolitics, and these years brought an unusual sequence of shocks: the pandemic, the Russian invasion of Ukraine, the European energy crisis and the sharp interest rate hikes implemented by central banks. The valuation relies on two complementary methods, discounted cash flow (DCF) and comparable multiples, while the geopolitical impact is assessed qualitatively through the GPR index, the price of Brent crude and the European Central Bank's interest rates. The results reveal two business models that react in opposite ways to the same environment. Iberdrola, a utility with a significant share of regulated income, grows steadily and trades at a premium to its intrinsic value. Repsol, an integrated oil and gas company, follows a cyclical path tied to crude prices and trades at a discount. The gap in the cost of capital, a WACC of 6.46% against 7.03%, captures their different exposure to risk. The paper concludes that, in the energy sector, geopolitics is not an external factor but an element that feeds directly into the value of companies.