La Gestión de Activos Financieros

Abstract

Este Trabajo de Fin de Grado investiga el papel de la Renta Fija como herramienta fundamental de diversificación en el régimen macroeconómico actual. Durante décadas, el modelo tradicional 60/40 confió en la correlación negativa entre acciones y bonos para proteger el capital. Sin embargo, este paradigma fue severamente cuestionado tras la crisis inflacionaria de 2022, que provocó pérdidas simultáneas en ambas clases de activos y marcó la transición desde la era de Política de Tipos de Interés Cero (ZIRP) hacia un entorno de tipos de interés positivos. Para determinar si los bonos siguen siendo una herramienta útil, este estudio aplica un enfoque cuantitativo. Primero, mediante un análisis empírico de datos históricos (2007-2024), se examina la heterogeneidad de la renta fija frente a la renta variable en periodos de pánico. Segundo, para superar las limitaciones del backtesting tradicional, se desarrolla un modelo de simulación prospectivo (forward-looking) programado en Python. Este modelo evalúa el desempeño y optimiza las carteras bajo tres escenarios macroeconómicos: crecimiento, neutralidad y recesión. Los resultados demuestran que no toda la renta fija sirve de refugio. Mientras que los bonos corporativos de alta rentabilidad (High Yield) exhiben una correlación positiva con la bolsa y fallan como diversificadores en momentos de estrés, la Renta Fija de alta calidad mantiene su eficacia. Específicamente, los Bonos del Tesoro de larga duración demuestran una capacidad única para generar "Crisis Alpha" ante shocks deflacionarios. El estudio concluye que la estrategia óptima es una asignación "Tri-Activo", combinando el motor de crecimiento accionario con un bloque defensivo que equilibra la estabilidad de los bonos agregados y la cobertura agresiva de la larga duración. Esta estructura logra preservar el capital, reducir el riesgo de cola y maximizar la eficiencia de la cartera en el nuevo paradigma financiero.

This Undergraduate work investigates the role of Fixed Income as a fundamental diversification tool in the current macroeconomic regime. For decades, the traditional 60/40 model relied on the negative correlation between equities and bonds to protect capital. However, this paradigm was severely questioned following the 2022 inflationary crisis, which caused simultaneous losses in both asset classes and marked the transition from the Zero Interest Rate Policy (ZIRP) era to a positive interest rate environment. To determine whether bonds remain a useful tool, this study applies a quantitative approach. First, through an empirical analysis of historical data (2007-2024), it examines the heterogeneity of fixed income versus equities during periods of market panic. Second, to overcome the limitations of traditional backtesting, a forward-looking simulation model programmed in Python is developed. This model evaluates performance and optimizes portfolios under three macroeconomic scenarios: growth, neutral, and recession. The results demonstrate that not all fixed income acts as a safe haven. While High Yield corporate bonds exhibit a positive correlation with the stock market and fail as diversifiers during times of stress, high-quality Fixed Income maintains its effectiveness. Specifically, long-duration Treasury Bonds demonstrate a unique ability to generate "Crisis Alpha" during deflationary shocks. The study concludes that the optimal strategy is a "Tri-Asset" allocation, combining the equity growth engine with a defensive block that balances the stability of aggregate bonds and the aggressive hedging of long duration. This structure successfully preserves capital, reduces tail risk, and maximizes portfolio efficiency in the new financial paradigm.