Poder en el gobierno de las empresas

Abstract

Este estudio examina la relación entre la calidad del gobierno corporativo y el desempeño en materia de sostenibilidad y analiza si la diversidad de género en los consejos de administración modera dicha relación. Basándose en la teoría institucional, la teoría de la agencia, la teoría de los altos cargos y la teoría de los grupos de interés, se formulan dos hipótesis que se comprueban empíricamente. El estudio utiliza un conjunto de datos transnacionales de 35 empresas que cotizan en bolsa de diez países, que abarcan mercados desarrollados de derecho anglosajón y de derecho civil, así como economías emergentes, durante el periodo comprendido entre 2018 y 2023, lo que arroja aproximadamente 240 observaciones de empresas-año. La calidad del gobierno corporativo se opera utilizando la puntuación de gobernanza ESG de Bloomberg, el desempeño en materia de sostenibilidad utilizando la puntuación de divulgación ESG de Bloomberg, y la diversidad de género en el consejo de administración como el porcentaje de consejeras en el consejo. El análisis de regresión múltiple y el análisis de regresión de moderación se llevan a cabo utilizando IBM SPSS Statistics Versión 29.0.2.0.

Los resultados respaldan firmemente la primera hipótesis, confirmando que la calidad del gobierno corporativo es un predictor positivo y estadísticamente significativo del desempeño en materia de sostenibilidad (β = 0,414, p < 0,001). Este hallazgo se mantiene de forma consistente en toda la muestra transnacional, lo que sugiere que la relación entre gobierno corporativo y sostenibilidad es sólida en diversos entornos institucionales. También se ha constatado que el tamaño del consejo es un predictor positivo significativo de la divulgación de información sobre sostenibilidad (β = 0,272, p < 0,001), lo que aporta un respaldo adicional a la teoría de la dependencia de los recursos. La segunda hipótesis, que proponía que la diversidad de género en el consejo modera la relación entre gobernanza y sostenibilidad, no se ve respaldada; el término de interacción entre la calidad de la gobernanza y la diversidad de género en el consejo no alcanza significación estadística (p > 0,10).

Los resultados contribuyen a la literatura sobre gobierno corporativo y sostenibilidad al proporcionar evidencia empírica transnacional de que la calidad del gobierno corporativo es un motor sólido de la divulgación de información sobre sostenibilidad. El resultado de moderación no significativo sugiere que la calidad del gobierno corporativo impulsa los resultados de sostenibilidad independientemente de la composición de género del consejo de administración y que la influencia de la diversidad de género puede operar a través de mecanismos directos en lugar de condicionales. El estudio reconoce las limitaciones relacionadas con el tamaño de la muestra, la disponibilidad de datos y la ausencia de efectos fijos de empresa, e identifica líneas de investigación futuras, incluyendo estudios de panel transnacionales de mayor envergadura y un examen explícito del efecto directo de la diversidad de género en el consejo de administración sobre el desempeño en materia de sostenibilidad.

This study examines the relationship between corporate governance quality and sustainability performance and investigates whether board gender diversity moderates this relationship. Drawing on institutional theory, agency theory, upper echelons theory and stakeholder theory, two hypotheses are developed and tested empirically. The study employs a cross-country dataset of 35 publicly listed companies from ten countries spanning common law and civil law developed markets and emerging economies over the period 2018 to 2023, yielding approximately 240 firm-year observations. Corporate governance quality is operationalised using Bloomberg’s ESG Governance Score, sustainability performance using Bloomberg’s ESG Disclosure Score, and board gender diversity as the percentage of female directors on the board. Multiple regression analysis and moderation regression analysis are conducted using IBM SPSS Statistics Version 29.0.2.0.

The results provide strong support for the first hypothesis, confirming that corporate governance quality is a positive and statistically significant predictor of sustainability performance (β = .414, p < .001). This finding holds consistently across the cross-country sample, suggesting that the governance-sustainability relationship is robust across diverse institutional environments. Board size is also found to be a significant positive predictor of sustainability disclosure (β = .272, p < .001), providing additional support for resource dependence theory. The second hypothesis, which proposed that board gender diversity moderates the governance-sustainability relationship, is not supported; the interaction term between governance quality and board gender diversity does not reach statistical significance (p > .10).

The findings contribute to the corporate governance and sustainability literatures by providing cross-country empirical evidence that governance quality is a robust driver of sustainability disclosure. The non-significant moderation result suggests that governance quality drives sustainability outcomes independently of board gender composition and that the influence of gender diversity may operate through direct rather than conditional mechanisms. The study acknowledges limitations relating to sample size, data availability and the absence of firm fixed effects and identifies directions for future research, including larger cross-country panel studies and explicit examination of the direct effect of board gender diversity on sustainability performance.