Valoración de empresas

Abstract

En este trabajo se realiza una valoración de Electronic Arts (EA) con el objetivo de comprender su negocio en profundidad y traducir sus motores de creación de valor en un rango numérico defendible. A partir del marco teórico de los principales métodos de valoración de empresas y del análisis de información pública (principalmente los informes anuales Form 10-K y el Proxy Statement), se estudia la compañía, su modelo de negocio y las palancas que explican su desempeño, con especial atención al peso estructural de los live services y a la monetización recurrente como ejes centrales de generación de caja. Sobre este diagnóstico se construye la valoración a través de tres metodologías complementarias: un modelo de descuento de flujos de caja (DCF) con horizonte de cinco años y valor terminal, y dos enfoques de valoración relativa por múltiplos EV/EBITDA (comparables cotizadas y transacciones precedentes), acompañados de un análisis de sensibilidad que captura la incertidumbre de los supuestos clave. La triangulación de los tres métodos arroja un rango de valor de $133 a $186 por acción, con un valor central DCF de $145,5, prácticamente en línea con la cotización de mercado a cierre del ejercicio fiscal 2025. Finalmente, se contrasta este rango con el precio de $210 por acción ofrecido en la operación de take-private anunciada en septiembre de 2025 por un consorcio liderado por el PIF saudí, Silver Lake y Affinity Partners, discutiendo las implicaciones financieras, estratégicas y geopolíticas de la mayor operación LBO de la historia.

This study values Electronic Arts (EA) with the aim of understanding its business well enough to translate its main value drivers into a defensible numerical valuation range. Based on a theoretical framework of corporate valuation methods and the analysis of publicly available information (primarily the annual Form 10-K filings and the Proxy Statement), we examine the company, its business model and the levers that explain its performance, with particular focus on the structural weight of live services and recurring monetization as core cash generation drivers. Building on this diagnosis, we estimate the company's value using three complementary methodologies: a discounted cash flow model (DCF) with a five-year projection horizon and terminal value, and two relative valuation approaches based on EV/EBITDA multiples (trading comparables and precedent transactions), together with a sensitivity analysis to capture uncertainty in the key assumptions. The triangulation of all three methods yields a valuation range of $133 to $186 per share, with a central DCF value of $145.5, practically in line with EA's market price at the close of fiscal year 2025. Finally, this range is compared with the $210 per share offer price in the take-private transaction announced in September 2025 by a consortium led by Saudi Arabia's PIF, Silver Lake and Affinity Partners, discussing the financial, strategic and geopolitical implications of the largest leveraged buyout in history.