Rodríguez Garnica, Gabriel Urrutia Gómez-Menor, Fernando Universidad Pontificia Comillas, Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales 2025-09-23T10:05:32Z 2025-09-23T10:05:32Z 2026 http://hdl.handle.net/11531/104434 Grado en Ingeniería en Tecnologías de Telecomunicación y Grado en Análisis de Negocios/Business Analytics Los mercados financieros han evolucionado históricamente hacia una mayor transparencia, accesibilidad y eficiencia. La irrupción de la tecnología blockchain y la tokenización de activos del mundo real (RWA) representan la última gran transformación de esta tendencia. Este trabajo analiza empíricamente si dicha tokenización aporta mejoras cuantificables frente a los mercados tradicionales, comparando métricas de liquidez, eficiencia de precios y accesibilidad estructural entre activos tokenizados y sus equivalentes convencionales. Para ello se emplean el volumen negociado, el spread High-Low y el ratio de Amihud, complementados con análisis de correlación y un modelo de regresión OLS multivariante. Los resultados muestran que el mercado RWA ha crecido exponencialmente, superando los 40.900 millones de dólares en TVL a finales de 2025. Los tokens analizados replican con alta fidelidad a sus subyacentes (r = 0,81–0,96), aunque operan con volúmenes muy inferiores a los mercados tradicionales. Contrariamente a la hipótesis inicial, el mercado no exige un descuento sistemático por la tokenización, sino que otorga una modesta prima asociada a las utilidades DeFi. Se concluye que los activos tokenizados constituyen una alternativa complementaria, no sustitutiva, a las finanzas tradicionales, con ventajas estructurales de acceso ya tangibles y una brecha de liquidez real pero decreciente. Financial markets have historically evolved toward greater transparency, accessibility, and efficiency. The emergence of blockchain technology and the tokenization of real-world assets (RWA) represent the latest major transformation of this trend. This paper empirically examines whether tokenization delivers measurable improvements over traditional markets, comparing liquidity metrics, pricing efficiency, and structural accessibility between tokenized assets and their conventional equivalents. Trading volume, the High-Low spread, and the Amihud illiquidity ratio are employed as core metrics, complemented by correlation analysis and a multivariate OLS regression model. Results show that the RWA market has grown exponentially, surpassing $40.9 billion in TVL by end of 2025. The tokens analyzed replicate their underlying assets with high fidelity (r = 0.81–0.96) yet operate at trading volumes far below traditional markets. Contrary to the initial hypothesis, the market does not impose a systematic discount on tokenized assets; instead, a modest premium arises from DeFi utilities such as continuous availability and collateral use. The study concludes that tokenized assets represent a complementary, not substitutive, alternative to traditional finance, with already tangible structural accessibility advantages and a real but narrowing liquidity gap. application/pdf es-ES Attribution-NonCommercial-NoDerivs 3.0 United States http://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/3.0/us/ KBA ANÁLISIS DE LIQUIDEZ Y EVOLUCIÓN DE LOS MERCADOS DE ACTIVOS TOKENIZADOS RWA Y STO FRENTE A MERCADOS TRADICIONALES info:eu-repo/semantics/bachelorThesis info:eu-repo/semantics/openAccess Activos del mundo real, tokenización, DeFi, liquidez, ratio de Amihud, spread, blockchain, STO, prima/descuento, RWA Real World Assets, tokenization, DeFi, liquidity, Amihud ratio, spread, blockchain, STO, premium/discount, RWA