La Economía Política Internacional de las criptomonedas

Abstract

Este trabajo analiza el impacto de las stablecoins sobre la soberanía monetaria, la política monetaria internacional y la gobernanza financiera global desde una perspectiva de Economía Política Internacional. A diferencia de las criptomonedas tradicionales, las stablecoins buscan mantener un valor estable mediante su vinculación a monedas fiduciarias u otros activos de respaldo, lo que les permite funcionar como medios de pago digitales, instrumentos de reserva de valor y canales de transacción transfronteriza.

El estudio sostiene que su expansión no debe entenderse únicamente como una innovación tecnológica, sino como un fenómeno con implicaciones monetarias, regulatorias, geopolíticas y sociales. En particular, las stablecoins pueden afectar a la autonomía de los bancos centrales, debilitar algunos mecanismos de transmisión de la política monetaria, favorecer procesos de dolarización digital en economías con monedas débiles y generar riesgos para la estabilidad financiera mediante corridas digitales, opacidad de reservas e interconexión con el sistema bancario tradicional.

El trabajo compara los principales modelos de stablecoins, como USDT, USDC y DAI, y estudia las respuestas institucionales de Estados Unidos, la Unión Europea y China. Mientras Estados Unidos busca preservar el liderazgo internacional del dólar a través de la innovación privada regulada, la Unión Europea adopta un enfoque preventivo mediante MiCA y China prioriza el desarrollo del yuan digital como alternativa pública y centralizada.

Finalmente, el trabajo concluye que las stablecoins ofrecen oportunidades relevantes de eficiencia e inclusión financiera, pero también plantean riesgos significativos de concentración de poder privado, pérdida de transparencia y debilitamiento del interés público. Por ello, se recomienda una regulación proporcional, coordinada internacionalmente y centrada en reservas líquidas, auditorías independientes, protección del consumidor, privacidad y preservación de la soberanía monetaria.

This dissertation analyses the impact of stablecoins on monetary sovereignty, international monetary policy and global financial governance from an International Political Economy perspective. Unlike traditional cryptocurrencies, stablecoins are designed to maintain a stable value by being linked to fiat currencies or other reserve assets. This allows them to operate as digital means of payment, stores of value and instruments for cross-border transactions.

The study argues that the rise of stablecoins should not be understood merely as a technological innovation, but as a phenomenon with monetary, regulatory, geopolitical and social implications. In particular, stablecoins may affect the autonomy of central banks, weaken certain channels of monetary policy transmission, encourage digital dollarisation in economies with weak currencies and create risks for financial stability through digital runs, opaque reserves and growing interconnection with the traditional banking system.

The dissertation compares the main stablecoin models, including USDT, USDC and DAI, and examines the institutional responses of the United States, the European Union and China. While the United States seeks to preserve the international leadership of the dollar through regulated private innovation, the European Union has adopted a preventive regulatory approach through MiCA, and China has prioritised the development of the digital yuan as a public and centralised alternative.

The dissertation concludes that stablecoins offer relevant opportunities in terms of efficiency, faster payments and financial inclusion, but they also raise significant concerns regarding private monetary power, transparency, systemic risk and the protection of the public interest. For this reason, the study recommends a proportional and internationally coordinated regulatory framework focused on liquid reserves, independent audits, consumer protection, privacy standards and the preservation of monetary sovereignty.