Martín Gutiérrez, Ignacio Pacho García, Pablo Universidad Pontificia Comillas, Escuela Técnica Superior de Ingeniería (ICAI) 2025-09-29T07:35:41Z 2025-09-29T07:35:41Z 2026 http://hdl.handle.net/11531/105523 Máster Universitario en Ingeniería Industrial Este Trabajo Fin de Máster analiza la viabilidad económica de la adquisición, expansión progresiva y posterior venta de un sistema de almacenamiento energético mediante baterías en configuración stand-alone. El estudio parte de la compra, en 2025, de una compañía propietaria de un activo BESS ya operativo, con una capacidad inicial de 10 MW y 40 MWh, y contempla un plan de crecimiento hasta alcanzar 24 MW y 96 MWh en 2032. El análisis se apoya en un modelo financiero integrado desarrollado en Excel, que incorpora la evolución histórica del activo, la proyección de sus principales variables operativas, la cuenta de resultados, el balance, el estado de flujos de caja y la cascada de deuda. El modelo incluye distintas fuentes de ingresos, como el arbitraje energético, los servicios auxiliares y los pagos por capacidad, así como los costes de explotación, las inversiones necesarias para las ampliaciones y la estructura de financiación de la operación. La adquisición se estructura mediante una combinación de equity aportado por el sponsor, deuda bancaria a largo plazo, financiación procedente de un Debt Fund y una línea de crédito revolving. En el escenario base, el activo se vende en 2032 aplicando un múltiplo de salida igual al de entrada, lo que permite adoptar un enfoque prudente. Los resultados muestran que la principal fuente de creación de valor es el crecimiento operativo del proyecto. La operación genera para el sponsor un MOIC de 2,9x y una TIR del 16,3%, aunque su atractivo depende de la correcta ejecución del plan de expansión y del control del endeudamiento. This Master’s Thesis analyses the economic viability of acquiring, progressively expanding and subsequently selling a stand-alone Battery Energy Storage System. The study is based on the acquisition, in 2025, of a company that owns an already operational BESS asset with an initial capacity of 10 MW and 40 MWh. The business plan considers a progressive expansion strategy until the asset reaches 24 MW and 96 MWh in 2032. The analysis is supported by an integrated financial model developed in Excel. The model incorporates the historical performance of the asset, the projection of its main operating drivers, the income statement, the balance sheet, the cash flow statement and the debt waterfall. It includes different revenue streams, such as energy arbitrage, ancillary services and capacity payments, as well as operating costs, the capital expenditure required for future expansions and the financing structure of the transaction. The acquisition is financed through a combination of sponsor equity, a bank long-term loan, private debt provided by a Debt Fund and a revolving credit facility. Under the base case scenario, the company is sold in 2032 using an exit multiple equal to the entry multiple, which provides a conservative approach to the valuation. The results show that the main source of value creation is the operational growth of the asset rather than multiple expansion. The transaction generates a 2.9x MOIC and a 16.3% IRR for the sponsor. However, the attractiveness of the investment depends on the successful execution of the expansion plan and the appropriate management of the debt structure. application/pdf es-ES Attribution-NonCommercial-NoDerivs 3.0 United States http://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/3.0/us/ H62-electrotecnica (MII-E) Evaluación técnico/económica de un BESS stand-alone info:eu-repo/semantics/masterThesis info:eu-repo/semantics/openAccess Almacenamiento energético; BESS; baterías de ion-litio; LBO; arbitraje energético; transición energética; modelo financiero. Energy storage; BESS; lithium-ion batteries; LBO; energy arbitrage; energy transition; financial model.