Behavioral finance : diagnóstico y evolución de la disciplina durante el periodo 2000-2020

Abstract

Esta tesis presenta un diagnóstico exhaustivo de la disciplina de Behavioral Finance (finanzas conductuales), una rama de la economía que, en las últimas décadas, ha ganado reconocimiento académico por su enfoque empírico e interdisciplinar. Frente al paradigma tradicional de las finanzas, que asume la racionalidad plena de los agentes y la eficiencia de los mercados, las finanzas conductuales incorporan aportaciones de la psicología y la sociología para explicar el comportamiento financiero real, marcado por emociones, sesgos cognitivos y racionalidad limitada.

El trabajo se articula en torno a cuatro grandes ejes de análisis. En primer lugar, se identifican los temas más relevantes de la disciplina a través del estudio de las palabras clave utilizadas en las principales revistas académicas especializadas. A partir de una muestra de 3.876 artículos y más de 15.000 palabras clave extraídas de cinco revistas de referencia, se construyen mapas temáticos que revelan la evolución de los intereses investigadores entre 2000 y 2020.

La tesis aborda la dimensión de género en la investigación sobre finanzas conductuales. A través de un análisis de coocurrencia de palabras clave y de agrupamientos temáticos en función del género de los autores, se identifican diferencias significativas en las líneas de investigación seguidas por hombres y mujeres. Mientras que los hombres tienden a concentrarse en aspectos técnicos y cuantitativos del comportamiento del mercado, las mujeres muestran una mayor inclinación por el estudio del comportamiento del consumidor, la educación financiera y los efectos sociales de las decisiones económicas. Estos resultados invitan a reflexionar sobre la necesidad de fomentar la diversidad y la equidad en el ámbito académico.

Por último, se analiza la relación entre Behavioral Finance y las finanzas clásicas. A partir de un estudio comparativo de dos revistas —una especializada en finanzas conductuales y otra en finanzas clásicas—, se concluye que, si bien existen temas compartidos, las diferencias epistemológicas y metodológicas son lo suficientemente significativas como para considerar a las finanzas conductuales una disciplina con autonomía propia

En conjunto, la tesis sostiene que Behavioral Finance constituye un campo maduro, interdisciplinar y con alta capacidad explicativa, que ofrece herramientas teóricas y prácticas para comprender mejor los mercados, las decisiones individuales y las dinámicas financieras contemporáneas. Su consolidación como disciplina independiente, su compromiso con la evidencia empírica y su capacidad para integrar dimensiones psicológicas y sociales la convierten en una alternativa necesaria y complementaria a los enfoques tradicionales.

This thesis presents a comprehensive diagnosis of the discipline of Behavioral Finance, a branch of economics that, in recent decades, has gained academic recognition for its empirical and interdisciplinary approach. In contrast to the traditional finance paradigm, which assumes full rationality of agents and market efficiency, behavioral finance incorporates insights from psychology and sociology to explain actual financial behavior, which is shaped by emotions, cognitive biases, and bounded rationality.

The study is structured around four major axes of analysis. First, it identifies the most salient topics within the discipline through an examination of the keywords used in leading academic journals. Drawing on a sample of 3,876 articles and over 15,000 keywords extracted from five flagship journals, thematic maps are constructed to reveal the evolution of research interests between 2000 and 2020.

This thesis explores the gender dimension within behavioral finance research. Through a co-occurrence analysis of keywords and thematic clustering based on the gender of the authors, significant differences are identified in the research trajectories pursued by men and women. While male researchers tend to focus on technical and quantitative aspects of market behavior, female researchers show a stronger inclination toward the study of consumer behavior, financial education, and the social implications of economic decision-making.

Finally, the thesis analyzes the relationship between Behavioral Finance and classical finance. Through a comparative study of two journals—one specializing in behavioral finance and the other in classical finance—it is concluded that, although there are shared topics, the epistemological and methodological differences are substantial enough to regard behavioral finance as a distinct and autonomous discipline. Its focus on real-world agents, methodological openness, and emphasis on observed behavior set it apart from the rational and abstract model that characterizes traditional financial theory.

Taken as a whole, the thesis argues that Behavioral Finance constitutes a mature, interdisciplinary field with strong explanatory power, offering both theoretical and practical tools to better understand markets, individual decision-making, and contemporary financial dynamics. Its consolidation as an independent discipline, its commitment to empirical evidence, and its capacity to integrate psychological and social dimensions position it as a necessary and complementary alternative to traditional approaches.