El Fondo de Maniobra en el sector de la distribución alimentaria en España

Abstract

El objetivo de este trabajo es analizar el fondo de maniobra en el sector de distribución alimentaria en España y elaborar un mapa de posicionamiento de las diferentes empresas en función de la cifra y del signo de dicho indicador. En la literatura científica tradicional sobre predicción de insolvencia, desde Beaver y Altman hasta nuestros días, las variables que miden la gestión del circulante, como el fondo de maniobra, la ratio de liquidez general o las ratios de giro, se han considerado fundamentales de cara a predecir la insolvencia. En determinados sectores, como el de la distribución alimentaria, las empresas pueden funcionar correctamente con un fondo de maniobra negativo. Los supermercados e hipermercados tienen una forma de gestionar su circulante muy característica, gracias al cual pueden acumular tesorería. Lo que haga la entidad con esa acumulación de tesorería es lo que determinará el signo y tamaño del fondo de maniobra. En el presente trabajo se estudian las 75 compañías más importantes de dicho sector en España durante los ejercicios 2004 a 2011, para analizar el comportamiento de su fondo de maniobra y su gestión del circulante. De este análisis se puede elaborar un mapa de posicionamiento de las diversas compañías y se podrá determinar las similitudes y diferencias en sus comportamientos.

The aim of this paper is both to analyze the working capital of the food distribution sector in Spain and to determine the map positioning of different companies depending on the quantity of this indicator. The traditional literature on bankruptcy prediction, by most of the authors since Beaver and Altman, has considered the variables measuring current capital management, such as working capital and the current ratio or ratios of rotation, as vital to predict insolvency. In certain sectors, such as food distribution, companies can work efficiently with negative working capital. In most cases supermarkets and hypermarkets manage their operating activities accumulating cash. Depending on the decision about the fate of that accumulation, the company will obtain a positive or negative working capital. In this paper we study the 75 largest companies in this sector in Spain during the years 2004-2011,in order to analyze the behavior of its working capital and capital management. From this analysis we can draw a map with the positioning of these companies which may determine the similarities and differences in their behavior.