Cuestiones legales derivadas de la implementación de MiFID2 en el ámbito de la gestión de activos

Abstract

El objetivo de este trabajo es explicar y revelar los cambios y el impacto que tendrá la nueva directiva MIFID II (Markets in Financial Instruments Directive) en el sistema financiero europeo. Dicha normativa supone un gran esfuerzo tanto a nivel legislativo como a nivel empresarial, ya que sus requisitos supondrán un fuerte cambio en la forma de operar de las entidades financieras y de las empresas de servicios de inversión. Su objetivo principal es armonizar la regulación sobre los mercados, tanto los regulados como los no regulados, así como mejorar la confianza y protección de los clientes, y evitar las prácticas poco ortodoxas llevadas a cabo en los últimos años por las instituciones financieras, que han dado lugar a grandes escándalos financieros con impacto global . Entre los principales cambios que la normativa introduce podemos destacar la política de incentivos de los asesores financieros, las exigencias a nivel de gobierno corporativo de las entidades de servicio de inversión y la introducción de los sistemas organizados de contratación. Esta directiva MIFID II junto con su reglamento de desarrollo MIFIR fueron aprobados el 16 de abril de 2014 por el Parlamento Europeo, entrando en vigor el 3 de enero de 2018. Debido a su cercana entrada en vigor, el impacto total de MIFID II no se puede asegurar hasta pasados unos años de su implantación y por ello intentaré aproximarme a los cambios más predecibles así como intentar deducir los más complejos.

The objective of this paper is to explain and reveal the changes and the impact that the new MIFID II directive (Markets in Financial Instruments Directive) will have on the European financial system. This regulation supposes a great effort both at the legislative and business level, since its requirements will involve a strong change in the way financial institutions operate. Its main objective is to harmonize the regulation of markets, both regulated and unregulated, as well as to improve the confidence and protection of customers, and to avoid the unorthodox practices carried out by financial institutions, which had an international impact and led to major financial scandals. Among the main changes that the regulations introduce, we can highlight the incentives policy of financial advisers, the requirements at the level of corporate governance of investment service entities and the introduction of organized contracting systems. This MIFID II directive together with its MIFIR development regulation were approved on April 16, 2014 by the European Parliament, coming into force on January 3, 2018. Due to its close entry into force, the total impact of MIFID II can not be guaranteed until a few years after its implementation, therefore I will try to approach the most predictable changes as well as try to deduce the most complex ones.