El nuevo eslabón de la tecnología Blockchain: aproximación jurídica, comparativa internacional y desarrollo sostenible de las Initial Coin Offerings

Abstract

Las Initial Coin Offerings (ICOs), u Ofertas Iniciales de Moneda, se configuran como una forma de financiación de empresas, que debido a la falta aparente de subsunción en la normativa existente, han llevado a los legisladores a nivel global, no sólo a advertir del elevado riesgo que entraña su desarrollo para los inversores, sino también a prohibir su ejecución en algunos países como China o Corea del Sur. Sin embargo, y pese al efecto disuasorio que pretenden dichas declaraciones, las ICOs han alcanzado grandes cifras en términos de recaudación de fondos: tan sólo en el año 2017, se llegaron a recaudar en torno a los mil millones de dólares (Hacker & Thomale, 2017), únicamente a través de este canal. De este modo, las Initial Coin Offerings han conseguido proclamarse como una alternativa innovadora y viable a formas más tradicionales de financiación como el Crowdfunding o la Oferta Pública de Venta (OPV), situándose, al mismo tiempo, a medio camino entre ambas figuras, si bien poseen notas características propias que se derivan del marco de la tecnología Blockchain en la que se insertan. Por todo ello, el objetivo del presente trabajo es explicar el entramado del nuevo fenómeno de las ICOs, propio del contexto en el que se encuentra la comunidad internacional: la Cuarta Revolución Industrial. Así, nos referiremos a su estructura, regulación y problemática, para concluir el análisis mediante la elaboración de las recomendaciones y consideraciones para el apropiado tratamiento legal de las Initial Coin Offerings por parte del legislador.

Initial Coin Offerings (ICOs) are configured as a form of company financing which, due to the apparent lack of subsumption in the existing regulations, have led legislators at a global level, not only to warn of the high risk involved in their development for investors, but also to prohibit their execution in some countries such as China or South Korea. However, despite the dissuasive effect that these declarations seek to have, the ICOs have reached large figures in terms of fundraising: in 2017, around one billion dollars (Hacker & Thomale, 2017) were raised through this channel exclusively. In this way, Initial Coin Offerings have managed to proclaim themselves as an innovative and viable alternative to more traditional forms of financing such as Crowdfunding or Public offerings, while at the same time being halfway between the two figures, although ICOs have their own characteristic notes, that derive from the framework of the Blockchain technology in which they are inserted. Therefore, the objective of this work is to explain the framework of the new phenomenon of the ICOs, typical of the context in which the international community finds itself: the Fourth Industrial Revolution. Thus, we will refer to its structure, regulation and problematic, to conclude the analysis through the elaboration of recommendations and considerations for the appropriate legal treatment of Initial Coin Offerings by the legislator.