The Advantage of Tying One s Hands: Revisited
Fecha
01/04/2008Autor
Estado
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Mostrar el registro completo del ítemResumen
La fijación del tipo de cambio a menudo se ve como una estrategia atractiva para ganar credibilidad y mantener la inflación bajo control. Pero
¿Cuál es el impacto de esta política en el bienestar? Respondemos esta pregunta usando un monetario microfundado, nuevo keynesiano
modelo para una pequeña economía abierta, para estudiar el resultado de tres estrategias alternativas para un banco central que apunta
tanto el producto como la inflación: una política de puro compromiso; una política discrecional donde el tipo de cambio es libre de
fluctuar; y una estrategia que vincula el tipo de cambio nominal. Primero comparamos su impacto en la regla general del objetivo político, el objetivo cuadrático y luego en la utilidad del agente. En contraste con el trabajo anterior, en el que el formulador de políticas
maximiza una función de regla general, la política monetaria consistente en el tiempo conduce a una pérdida menor que una política que vincula el
las manos del formulador de políticas estabilizando el tipo de cambio. Sin embargo, la estrategia que fija el tipo de cambio ocupa el primer lugar
cuando el legislador maximiza la utilidad del agente Fixing the exchange rate is often seen as an appealing strategy to gain credibility and keep inflation under control. But
what is the impact of this policy on welfare? We answer this question using a microfounded, New Keynesian monetary
model for a small open economy, to study the outcome of three alternative strategies for a central bank that targets
both output and inflation: a policy of pure commitment; a discretionary policy where the exchange rate is free to
fluctuate; and a strategy that pegs the nominal exchange rate. We first compare their impact on the policymaker s ruleof-thumb, quadratic objective and then on the agent s utility. In contrast to previous work, in which the policymaker
maximizes a rule-of-thumb function, time-consistent monetary policy leads to a lower loss than a policy that ties the
policymaker s hands by stabilizing the exchange rate. However, the strategy that fixes the exchange rate is ranked first
when the policymaker maximizes the agent s utility.
The Advantage of Tying One s Hands: Revisited
Tipo de Actividad
Artículos en revistasISSN
1099-1158Palabras Clave
Pequeña economía abierta; tipo de cambioSmall open economy; exchange rate