Comportamientos irracionales en lo inversores : conclusiones de un experimento de inversión en un mercado simulado

Abstract

La realidad de los mercados financieros muestra que los inversores manifiestan comportamientos irracionales. Este trabajo examina cinco de las principales proposiciones que conforman las Finanzas Conductuales, mediante su estudio teórico y el análisis empírico de los resultados obtenidos de un experimento de inversión en un mercado simulado. Las cinco teorías analizadas son: la versión al riesgo, exceso de confianza, el efecto aislamiento, el efecto de certidumbre y el efecto predisposición. El objetivo de este trabajo es comprobar el cumplimiento de dichas teorías y ponerlas en relación con el perfil de riesgo de los inversores, con el fin de ayudarles en la toma de decisiones financieras. Del resultado del estudio se establece que existen diferencias en el perfil de riesgo de los inversores en función del sexo y de la educación financiera: por un lado, ha quedado comprobado que los hombres son, en general, más arriesgados que las mujeres; y que según aumenta la cultura financiera, se tiene una mayor tolerancia al riesgo, por el entendimiento de lo que esto supone. Los inversores confían en sus propias habilidades y en sus capacidades para batir al mercado, a pesar de que depositen su confianza en información insegura. Del mismo modo, la forma de facilitar la información influye en la toma de decisiones. Aunque en un grado no significativo, se ha comprobado cómo el inversor prefiere una mayor ganancia, despreciando la pérdida poco probable. Asimismo, el inversor tiende a vender rápidamente las acciones ganadoras y a mantener aquellas que pierden valor. Del resultado de la investigación se establece a su vez que la falta de conocimientos financieros es el mayor obstáculo para lograr la protección del inversor que persigue la normativa europea, y será necesario disminuir o eliminar esa traba para lograr la mejor seguridad de los inversores. En definitiva, mediante la mejora de la información y el conocimiento de la sociedad se consigue la salvaguardia de los intereses de lis inversores.

The reality of financial markets has shown irrational behaviour among investors. This paper examines five of the main hypothesis of Behavioural Finance, by theoretical research and the empirical analysis of the results obtained in a marker simulation experiment. Those five theories are risk aversion, overconfidence, framing effect, certainty effect and disposition effect. The aim of this project is to verify whether these theories are proved or not and to relate them to the investors’ risk profile, in order to help them in the decision-making process. The results of these findings show that there are differences in the investor’s risk profile depending on gender and education: females are more risk averse than males, and as the level of education increases, so does the tolerance towards risk. Investors are overconfident on their own skills and abilities to beat the market, despite trusting unsafe information. Likewise, the way information is presented influences the decision-making process. It has been proven, that investors prefer a higher amount of gain, disregarding a low-probability loss. Additionally, investors tend to sell the winner stocks and keep the losers. Moreover, it is proven in this study that the lack of financial education is the greatest barrier to the accomplishment of the investor’s protection that the European regime pursues. It is necessary to reduce or eliminate this obstacle in order to achieve the objective of investors’ security. Ultimately, improving society’s information and financial knowledge, the protection of investors’ interests can be obtained.