Adquisiciones minoritarias por parte de fondos de capital riesgo en compañías cotizadas ¿nueva vía de actividad? : basado en el caso de la adquisición de Abertis Infraestructuras por CVC Capital Partners

Abstract

Este trabajo de investigación analiza las adquisiciones minoritarias en compañías cotizadas por parte de fondos de capital riesgo. Se trata de una transacción poco habitual en el sector, dado que tradicionalmente se busca lograr el control de la sociedad participada, y por ello resulta interesante estudiar si las inversiones de este tipo podrían considerarse una nueva vía de actividad para el sector capital riesgo. Para poder llegar a una conclusión se ha analizado la compra de Abertis Infraestructuras por CVC Capital Partners utilizando el método del caso. Tras el análisis se concluye que éste tipo de operaciones no son fáciles de llevar a cabo puesto que, para que sea exitosa, deberían darse según el caso estudiado los siguientes elementos: (i) poder endeudar la sociedad vehículo adquirente de la participación, (ii) poder influir en la gestión (con el apoyo de accionistas mayoritarios), (iii) realizar una estrategia enfocada a crear valor y (iv) realizar una desinversión a un buen precio. El trabajo concluye afirmando que no es una transacción lo suficientemente atractiva para que se pueda considerar una nueva vía de actuación en el sector y que, en el caso de que se produzcan este tipo de operaciones, será necesario que se den las características expuestas para que pueda realizarse con éxito.

This paper analyses minority acquisitions in listed companies by private equity funds. Normally a private equity invests acquiring control of the company, therefore this kind of transaction is quite peculiar and it is interesting to study if it could be a new avenue for the sector’s activity. In order to reach a conclusion we analyzed CVC Capital Partner’s acquisition of a minority stake in Abertis Infraestructuras by using the case study method. After conducting the analysis it has been concluded that these type of transactions aren’t easy to perform as, in order to be successful, the next elements should take place as the case study has resolved: (i) leverage the special purpose company, (ii) ability to influence the management of the company (with the support of majority shareholders), (iii) conduct a strategy that enables to create value and (iv) exit the company at an attractive price. The paper concludes asserting that it is not an attractive transaction to be considered as a new avenue for private equity funds activity and, in case they take place, it would be necessary to carry out the transaction with the presence of the afore said elements in order to be successful.