Capital riesgo y LBO: regulación, funcionamiento e implicaciones concursales

Abstract

El presente trabajo tiene como objetivo llevar a cabo un estudio pormenorizado de la situación actual del capital riesgo en España y un análisis de una de sus principales operaciones, las adquisiciones apalancadas o Leveraged Buy-out. Este sector que se encontraba en constante crecimiento desde hace 5 años, precisa de una regulación más coherente a la situación actual y a su manera de operar. La inversión en capital privado ha crecido cerca de un 50% desde la promulgación de la Ley 22/2014. Cada vez es más el dinero captado por este tipo de entidades y son más las operaciones llevadas a cabo en nuestro país, tanto por fondos españoles como internacionales. Actualmente, el marco regulatorio en España adolece de ciertas deficiencias que dificultan la continuidad de este crecimiento, este trabajo trata de explicar aquellas limitaciones que tiene nuestro marco regulatorio y se realiza una comparación con la regulación existente en otros países. Por otro lado, el trabajo realiza un análisis crítico de las operaciones LBO, centrándose en todos los problemas legales que se derivan de este tipo de operaciones, es decir, riesgos que conlleva, la negociación contractual, cláusulas problemáticas desde el punto de vista legal… Por último, a través de este trabajo, se pretende analizar las ventajas de este sector y proponer una manera de reforzarlas. Así como, detectar las desventajas que existen y como se podría minimizar el impacto desde una perspectiva legal, como eliminar barreras de entrada a la inversión, problemas a la hora de realizar la desinversión, discrepancias en la valoración de las participaciones... En definitiva, se trata de un trabajo que realiza un estudio de la situación del sector capital riesgo en España y las maneras de potenciar sus ventajas y minimizar sus desventajas.

This paper aims to carry out a detailed study of the current situation of private equity and venture capital in Spain and an analysis of one of its main operations, the Leveraged Buy out. This sector, which has been in constant growth for the last 5 years, needs to be regulated according to its current situation and to its way of operating. Private equity investment has grown by nearly 50% since the enactment of Law 22/2014. An increasing amount of money is being raised by this type of entity and more operations are being carried out in our country, both by Spanish and international funds. Currently, the regulatory framework in Spain suffers from certain deficiencies that make it difficult to sustain this growth. This paper will try to explain the limitations of our legal framework and make a comparison with existing regulations in other countries. On the other hand, the paper makes a critical analysis of LBO operations, focusing on all the legal problems derived from this type of operations, i.e., risks involved, contract negotiation, problematic clauses from the legal point of view... Finally, through this paper, we intend to analyze the advantages of this sector and propose a way to strengthen them. As well as detecting the disadvantages that exist and how the impact could be minimized from a legal perspective, such as eliminating entry barriers to investment, problems when making the divestment, discrepancies in the valuation of the shares ... In conclusion, this is a study of the situation of private equity and venture capital sector in Spain and the ways to enhance its advantages and minimize its disadvantages.