Implicaciones jurídico mercantiles de los distintos sistemas de retribución a los accionistas

Abstract

Este trabajo de fin de grado analiza las principales alternativas de las que dispone una sociedad para retribuir a sus accionistas, así como los distintos requisitos e implicaciones que cada una de ellas tiene desde una perspectiva jurídico – mercantil. En concreto, se centra en el análisis de la distribución de dividendos (contra resultados y reservas), los dividendos a cuenta, la emisión de acciones liberadas, los scrip dividends y los programas de recompra de acciones propias. Para ello, se estudia la literatura económica más relevante sobre el tema, con la finalidad de identificar el impacto económico de estas políticas. Posteriormente, se realiza un análisis general de sus implicaciones de carácter fiscal y de gobierno corporativo y de la normativa reguladora del mercado de valores, haciendo un estudio más detallado de esta última en el caso de la recompra de acciones propias, por su influencia en materia de abuso de mercado a nivel tanto nacional como europeo. En último lugar y como cuerpo central del trabajo, se desarrolla el estudio de las distintas modalidades de retribución al accionista escogidas, centrando el análisis en las cuestiones jurídicas más relevantes, principalmente relacionadas con los requisitos para poder llevarlas a cabo y con las consecuencias de implementarlas. Para terminar, se plantean las conclusiones más relevantes, así como una tabla comparativa de las distintas formas de remunerar.

This thesis analyzes the main alternatives available for a company to remunerate its shareholders, as well as the different requirements and implications that each of them have from a legal-commercial point of view. Specifically, it focuses on the analysis of the distribution of dividends (against results and reserves), interim dividends, the issuance of bonus shares, scrip dividends and share buyback programs. For this purpose, the most relevant economic literature on the subject is studied in order to identify the economic impact of these policies. Subsequently, a general analysis is made of their tax and corporate governance implications and of securities market regulations, with a more detailed study of the latter in the case of the repurchase of own shares, due to its influence on market abuse at both national and European level. Lastly, and as the main body of the work, a study is made of the different types of shareholder remuneration chosen, focusing the analysis on the most relevant legal issues, mainly related to the requirements to be able to carry them out and the consequences of implementing them. Finally, the most relevant conclusions are presented, as well as a comparative table of the different forms of remuneration.