ANÁLISIS DEL RÉGIMEN FISCAL ESPECIAL DE LA ACTIVIDAD DE CAPITAL RIESGO EN ESPAÑA

Abstract

En los últimos años, la actividad capital riesgo se ha convertido en uno de los grandes impulsores del desarrollo empresarial en España. El capital riesgo consiste en la inversión en empresas jóvenes con el objetivo de hacerlas crecer, sacarlas a bolsa y vender su participación para obtener una rentabilidad. Las empresas objetivo de esta actividad son principalmente PYMES y start-ups, que conforman la mayor parte del tejido empresarial español. A pesar de que esta clase de empresas son el motor principal de desarrollo económico en el país, su elevado nivel de riesgo les impide acceder a los medios tradicionales de financiación. Así, el capital riesgo constituye una fuente estable de financiación, un recurso de asesoramiento y un apoyo para la gestión de estas entidades. Uno de los factores determinantes para atraer la inversión y fomentar el desarrollo de esta actividad, es un régimen fiscal claro que determine el tratamiento de las distintas rentas generadas por las Sociedades Capital Riesgo y sus participantes. Consideramos de gran interés llevar a cabo un estudio del régimen fiscal de capital riesgo en España, con el fin de valorar el sentido del tratamiento que se da a las rentas generadas por el sector. Para dar fundamento y sentido crítico a la valoración realizada, procederemos a analizar y comparar los regímenes fiscales de Reino Unido y Estados Unidos, donde surgieron y actualmente se ubican las entidades de capital riesgo más importantes del mundo. Se analizará la fiscalidad de la actividad tanto desde la perspectiva de la sociedad como de sus gestores y participantes, comentando las últimas modificaciones normativas y las perspectivas de futuro sobre la evolución del régimen. Todo ello permitirá obtener unas conclusiones y valorar si el régimen fiscal español de capital riesgo es apropiado y si favorece e incentiva el desarrollo y crecimiento de la actividad.

In recent years, private equity activity has grown in importance, becoming one of the main drivers of business development in Spain. Private equity refers to capital investing in young companies, with the aim of achieving growth, going public and selling the participation to obtain a positive return. Companies targeted by this activity are mainly SMEs and start-ups, which make up the majority of the Spanish business network. Despite the fact that these companies are the major motor of economic growth in the country, their associated high level of risk prevents them from accessing traditional means of financing. Therefore, private equity activity serves as a source of financing as well as a source of advice and management support. A main factor to attract private equity investment and incentivise the development of the activity, is a clear tax regime that determines how the different types of income generated by private equity firms and their participants are to be taxed. We consider of significant interest carrying out a study of the private equity tax regime in Spain, in order to assess the sense of the treatment that is given to income generated by the sector. To provide basis and critical value to our evaluation, we will proceed to analyse and compare the tax regimes of United Kingdom and United States, where the most important private equity entities in the world have emerged and are currently located, with reference to the Spanish regime. The taxation of the activity will be analysed from the perspective of both the company and its managers and participants. Moreover, we will comment on the latest regulatory changes and the future prospects for the evolution of the regime. This process will allow us to draw conclusions and assess whether the Spanish private equity tax regime is appropriate and promotes the growth and development of the activity or not.