Oil Costs and Prices: An Empirical Causality Analysis

Abstract

Este estudio analiza la relación de causalidad entre el precio del petróleo y los costes de producción y sus implicaciones sobre la cobertura de las compañías productoras. Dos diferentes sets de datos se hay utilizado como costes de producción: (1) indices de precios mensuales de producción tomados del Bureau of Labor Statistics; (2) datos de los informes anuales de las empresas productoras de petróleo. La referencia de precio de petróleo utilizada ha sido el Brent con los contratos del 1M, 12M, 24M, 60M. Basados en la definición de causalidad de Granger, y utilizando la metodología de Toda and Yamamoto (1995), las dos direcciones de causalidad han sido analizadas. Los resultados obtenidos indican que son los precios del petróleo (en cualquier tramo de la curva de futuros) quien Granger-causa los precios de producción y no de manera inversa como es considerado por muchos especialistas.

This study analyzes the causal relationship between oil prices and production costs and their implication over hedging in production companies. Two different data sets have been used as a proxy for production costs: (1) monthly product price index related to oil activities from the Bureau of Labour of Statistics; (2) yearly data obtained from reports of publicly traded oil companies. For the oil price, different future contracts of Brent (1M, 12M, 24M, 60M) have been explored. Based on Granger’s definition of causality, and using the Toda and Yamamoto (1995) methodology, both causal directions have been tested. The results obtained indicate that oil prices Granger-cause production costs, and not the other way around (as it has been considered for many specialists) in any term of the curve