Efectos de la introducción del ETF de Futuros en Bitcoin

Abstract

El objetivo principal de este estudio consiste en el análisis de los efectos generados por la introducción del nuevo ETF (Fondo de inversión cotizado) de futuros de bitcoin en la volatilidad del precio y volumen de la principal criptomoneda, así como la transmisión de estos efectos a otras criptodivisas. Para ello, se partirá de un análisis de los retornos logarítmicos de los precios de Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) y Ripple (XRP). De esta forma, se analiza el precio de las criptomonedas y su evolución en el tiempo, además del volumen de negociación a lo largo de los distintos ciclos seguidos por estos activos. Para proceder a este estudio, se han obtenido datos de los precios de las distintas criptomonedas desde la web de Yahoo! Finance. Posteriormente han sido tratados para calcular tanto la media como la desviación típica de los retornos logarítmicos. Así, siguiendo el estudio de Panayiotis Theodossiou (2015), se compara la relación entre ambos estadísticos para poder determinar cual ha sido el cambio en la volatilidad entre los periodos anterior y posterior a la introducción del ETF sobre Futuros de Bitcoin en el activo subyacente. No obstante, también existe un creciente interés en la literatura financiera por la relación entre el volumen de negociación y la volatilidad de los activos. Es por ello por lo que, se analizarán conjuntamente ambos parámetros con el objetivo de determinar si la introducción del nuevo ETF de futuros mejora o no la estabilidad del precio de Bitcoin y otras criptomonedas.

The main objective of this study is to analyze how has the introduction of the new bitcoin futures ETF (Exchange-traded fund) affected price volatility and volume of transactions in the main cryptocurrency, as well as the spillover effect among other crypto assets. For this purpose, an analysis of the logarithmic returns of Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) and Ripple (XRP) prices has been executed. In this manner, the aim is to analyze the price of cryptocurrencies and their evolution over time, in addition to the trading volume throughout the different cycles followed by these assets. In order to proceed with the study, data on the prices of the different cryptocurrencies have been obtained from the Yahoo! Finance website. They have then been processed to calculate both the mean and standard deviation of the logarithmic returns. Thus, following Panayiotis Theodossiou (2015), the relationship between these two statistics is compared to determine what has been the change in volatility between the periods before and after the introduction of the Bitcoin Futures ETF on the underlying asset. However, there is also a growing interest in the financial literature in the relationship between trading volume and asset volatility. Therefore, both parameters will be analyzed together to determine whether or not the introduction of the new futures ETF improves the stability of the Bitcoin and other cryptocurrencies price.