Análisis del Mercado Europeo de Derechos de Emisiones de Carbono y comparativa con un combustible fósil

Abstract

La creciente (y reciente) concienciación por el cambio climático como un problema de envergadura global ha llevado a la proliferación de las iniciativas regulatorias encaminadas a limitar las emisiones de gases de efecto invernadero. Una de las estrategias para reducir estas emisiones ha sido la introducción de sistemas que monetizan el derecho a emitir gases contaminantes a la atmosfera, obligando a las empresas a adquirir determinados derechos que justifiquen sus emisiones. La consideración de estos derechos como instrumentos financieros ha llevado a la proliferación de sofisticados mercados de derechos de carbono y derivados, destacando entre ellos el instaurado en la Unión Europea. Desde su introducción, los mercados de derechos de emisión han experimentado un aumento de su valor prácticamente sin precedentes en la historia económica reciente, derivado de la creencia de que sólo pueden subir. Pues de cara a reducir las emisiones de gases nocivos, el número de derechos disponibles va descendiendo año tras año, y esta creciente escasez aumenta progresivamente el valor de los derechos existentes. Todo ello ha atraído la atención de un enorme número de entidades especulativas que no han hecho sino contribuir a que los precios se disparen hasta niveles estratosféricos. La yuxtaposición de la especial configuración del mercado, de marcado carácter regulado, y su destacada tendencia alcista, demandan sin duda un estudio pormenorizado de la conveniencia de la inversión en los derechos de emisión de carbono.

The growing (and recent) awareness of climate change as a global problem has led to an upsurge in regulatory initiatives aimed at limiting greenhouse gas emissions. A paramount strategy to reduce these emissions has been the introduction of systems that monetize the right to emit polluting gases into the atmosphere, obliging companies to acquire certain allowances to justify their emissions. The consideration of these allowances as financial instruments has led to the proliferation of sophisticated markets of carbon allowances and derivatives thereof, among which the market established in the European Union stands out. Since their introduction, emission allowances markets have experienced an increase in value unprecedented in recent economic history, which stems from the belief that their prices can only go up. For in order to reduce emissions of harmful gases, the number of allowances available decreases year by year, and this growing scarcity is progressively increasing the value of the existing allowances. This has attracted the attention of a number of speculative entities which have only contributed to driving prices to stratospheric levels. The juxtaposition of the special configuration of the market, of a notably regulated nature, and its steep upward trend, undoubtedly calls for a detailed study of the advisability of investing in carbon emission allowances.