La responsabilidad en la que incurren los emisores de los folletos oficiales de la CNMV

Abstract

En el marco del estudio y regulación de las ofertas públicas de adquisición se le da una importancia relativamente inferior a las ofertas e instrumentos alternativos que permiten la exclusión de negociación de valores de sociedades cotizadas, con respecto al resto de tipos de opas, especialmente la obligatoria. No obstante, y como se verá en el transcurso del presente trabajo, estas dos técnicas tienen una mayúscula relevancia práctica suponiendo el 62% de las opas autorizadas por la CNMV en los últimos 10 años, habiéndose autorizado un total de 34 opas a través de dichos métodos entre el año 2012 y 2021. En el presente trabajo se abarcará el estudio y relevancia tanto teórica como práctica de dichas figuras, entrando a valorar los distintos elementos que constituyen su regulación jurídica y los motivos o fundamentos que guían al legislador a adoptar medidas más rigurosas para su regulación. Asimismo, se hará un extenso examen de la opa llevada a cabo sobre el Grupo Masmovil en el año 2020, entrando a realizar un análisis de todos aquellos puntos en los que puede existir controversia en cuanto al precio ofrecido en dicha oferta y valorando todas aquellas críticas que accionistas minoritarios o distintos autores hayan objetado al respecto.

Within the framework of the study and regulation of takeover bids, relatively less importance is given to the Exclusion Takeover Bids and alternative instruments that allow the delisting of listed company securities than to other types of takeover bids. However, as it will be seen during this paper, these two techniques are of major practical importance, accounting for 62% of the takeover bids authorized by the CNMV in the last 10 years, with a total of 34 takeover bids authorized through these methods between 2012 and 2021. This paper will cover the study and both the theoretical and practical relevance of these techniques, assessing the different elements that make up their legal regulation and the reasons or foundations that guide the lawmakers to adopt stricter measures for their regulation. Likewise, an extensive examination will be made of the takeover bid carried out over Grupo Masmovil in 2020, analyzing all those points on which there may be controversy regarding the price offered in said bid and assessing all those criticisms that minority shareholders or different authors have objected to in this respect.