El fenómeno de las SPACs: consideraciones societarias y regulatorias de esta figura en España

Abstract

Con el propósito de desincentivar la intermediación financiera en la búsqueda de capital, el legislador español ha apostado definitivamente por la introducción de una de las figuras de inversión que más atención ha atraído durante los últimos años: las Special Purpose Acquisition Companies (SPACs). Estos vehículos, que tienen por objetivo principal la captación de fondos para integrarse posteriormente con una sociedad objetivo y conseguir que ésta pase a cotizar, nacieron y adquirieron notoriedad en EE.UU. En su país de origen, no obstante, está previsto que pierdan fuelle coincidiendo con la imposición de nuevas normas de divulgación que asemejarán las exigencias de las SPACs a aquellas típicas de las salidas a bolsa tradicionales.

En busca de nuevos mercados, el fenómeno se ha trasladado a Europa, donde plazas como la de Ámsterdam, Fráncfort y Londres están erigiéndose como destinos atractivos para la configuración de las primeras SPACs europeas. Frente a estos regímenes, que no gozan de un marco específico para este tipo de figuras, España ha optado por dotar a las SPACs de un encaje jurídico especial en nuestro ordenamiento, recogiendo todas las características que las convierten en alternativas viables para la captación de fondos y salvando los posibles escollos que hubieran podido ralentizar su crecimiento en nuestro país. El presente Trabajo de Fin de Grado se centrará, precisamente, en el estudio de este encaje, no sin antes hacer un análisis del origen, la evolución y el funcionamiento de esta figura en EE.UU. y Europa.

With the aim of discouraging financial intermediation in the search for capital, the Spanish legislator has definitively opted for the introduction of one of the investment vehicles that has attracted most attention in recent years: the Special Purpose Acquisition Companies (SPACs). These vehicles, whose main purpose is to raise funds for a subsequent integration with a target company and for the latter to be listed, were born and gained notoriety in the US. In their country of origin, however, they are expected to lose momentum coinciding with the imposition of new disclosure rules that will bring the requirements of SPACs into line with those typical of traditional initial public offerings.

In search of new markets, the phenomenon has moved to Europe, where markets such as Amsterdam, Frankfurt and London are emerging as attractive destinations for the first European SPACs. In contrast to these regimes, which do not have a specific structure for this type of company, Spain has opted to provide SPACs with a special legal framework in our legislation, including all the characteristics that make them viable alternatives for fund raising and overcoming the possible pitfalls that could have slowed down their growth in our country. This Final Degree Project will focus, precisely, on the study of this framework, not without first analyzing the origin, evolution and functioning of this figure in both the USA and Europe.