Monitorización del Ciclo Económico en EEUU de acuerdo con los criterios de la NBER (National Bureau of Economic Research) y aplicación de Reglas Heurísticas (Market Timing Rules) al mercado de renta variable norteamericano

Abstract

Las recesiones económicas tienen un impacto bastante duro en la sociedad. Se inicia un “feedback loop” perjudicial a medida que la disminución de los márgenes de beneficio de las empresas obliga a recortar la mano de obra corporativa, y el descenso de la confianza económica provoca importantes pérdidas de cartera. Posteriormente, los asignadores de capital se vuelven más reacios al riesgo y el capital está menos disponible, lo que provoca un efecto dominó generalizado en toda la economía. La política monetaria ha fracasado históricamente a la hora de prevenir las recesiones, aplicándose a menudo demasiado tarde. El objetivo de este trabajo es proporcionar a los responsables políticos y a los inversores señales de advertencia fiables de una recesión, que les permitan tomar medidas preventivas para mitigar el impacto. Este trabajo pretende responder a la pregunta: ¿qué indicadores económicos son los predictores más fiables de una recesión? Para ello, se seleccionaron seis indicadores, que posteriormente se analizaron individualmente a partir de datos históricos extraídos del programa informático de análisis financiero y económico Bloomberg. Se evaluó la capacidad de cada indicador para predecir una serie de recesiones definidas por el NBER desde el año 1970. El análisis sugiere que el mejor indicador predictivo es el índice LEI (indicadores económicos adelantados), seguido por el rendimiento del Tesoro a corto plazo y las rentas empresariales. El LEI no falló en la predicción de ninguna recesión desde 1970, salvo la pandemia de Covid-19 en 2020, que se debió a circunstancias extraordinarias. También se observó que las recesiones analizadas estuvieron casi todas precedidas por subidas de los tipos de interés de la Reserva Federal. Estos indicadores parecen ofrecer una importante capacidad de predicción cuando se utilizan conjuntamente. No obstante, se necesita más investigación para respaldar la viabilidad del “market timing” a largo plazo.

Economic recessions impact society in quite harsh ways. A damaging feedback loop begins as decreasing company profit margins force cuts in the corporate labor force, and declining economic confidence leads to significant portfolio losses. Subsequently, capital allocators become more risk averse, and capital is less readily available, leading to a widespread domino effect across the economy. Monetary policy has historically failed to prevent recessions, often being implemented too late. The goal of this work is to provide policymakers and investors with reliable warning signs of a recession, permitting them to take preventive actions to mitigate impact. This work aims to answer: what economic indicators are the most reliable predictors of a recession? To achieve this, six indicators were selected, and later analyzed individually based on historical data extracted from the financial and economic analysis software, Bloomberg. Each indicator was assessed for its ability to predict a series of NBER defined recessions since the year 1970. The analysis suggests the best predictive indicator is the leading economic indicators index (LEI), followed by the short-term treasury yield and corporate profits. The LEI did not fail to predict any recession since 1970, except for the 2020 Covid-19 pandemic, which was due to extraordinary circumstances. It was also noted that the recessions analyzed were almost all preceded by Federal Reserve interest rate hikes. These indicators appear to offer significant predictive capabilities when used in conjunction. More research, however, is necessary to support the viability of “market timing” in the long term.