Las plataformas de financiación participativa: especial referencia al crowdfunding

Abstract

El crecimiento de las empresas a través del crowdfunding se examina en detalle, comenzando con un análisis general de esta forma de financiamiento. A continuación, se aborda el marco normativo que regula las plataformas de financiación participativa, destacando el Reglamento (UE) 2020/1503 del Parlamento Europeo y del Consejo, y la Ley 5/2015 de fomento de la financiación empresarial. Se detalla el proceso de autorización y registro de estas plataformas por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y se describen las fichas de datos fundamentales tanto de la plataforma como de la inversión. También se analiza el papel de las autoridades nacionales competentes, especialmente la CNMV y otras entidades reguladoras. El sistema de infracciones y sanciones se revisa minuciosamente, incluyendo aspectos como la prestación de servicios de financiación participativa, la gestión eficaz y prudente, la diligencia debida, la gestión individualizada de carteras de préstamos, la tramitación de reclamaciones, los conflictos de interés, la prestación de servicios de custodia de activos de clientes y de servicios de pago, los requisitos prudenciales, la autorización, la supervisión, la información, la prestación transfronteriza de servicios de financiación participativa y la prueba inicial de conocimientos y simulación de la capacidad de soportar pérdidas. Se dedica una sección a las plataformas de financiación participativa no armonizadas por el derecho de la Unión Europea y otra a la agrupación de inversores. Finalmente, el documento concluye con las principales conclusiones obtenidas del análisis detallado.

The growth of companies through crowdfunding is examined in detail, beginning with a general analysis of this form of financing. Next, the regulatory framework governing crowdfunding platforms is addressed, highlighting the EU Regulation 2020/1503 of the European Parliament and Council, and Law 5/2015 on the promotion of business financing. The process of authorization and registration of these platforms by the National Securities Market Commission (CNMV) is detailed, and the fundamental data sheets for both the platform and the investment are described. The role of the national competent authorities, especially the CNMV and other regulatory entities, is also analyzed. The system of infractions and sanctions is thoroughly reviewed, including aspects such as the provision of crowdfunding services, effective and prudent management, due diligence, individualized management of loan portfolios, handling of claims, conflicts of interest, custody services of client assets and payment services, prudential requirements, authorization, supervision, information, cross-border provision of crowdfunding services, and the initial knowledge test and simulation of loss-bearing capacity. A section is dedicated to crowdfunding platforms not harmonized by EU law and another to investor aggregation. Finally, the document concludes with the main findings obtained from the detailed analysis.