La fusión apalancada: La necesaria modificación del artículo 35 de la Ley 3/2009, de 3 de abril, sobre modificaciones estructurales de las sociedades mercantiles

Abstract

El presente trabajo tiene por objeto analizar la evolución de la prohibición de la asistencia financiera, desde su origen en el ordenamiento jurídico británico hasta su incorporación al marco normativo español. Para ello, se comenzará abordando la problemática derivada de la falta de una definición precisa del concepto de asistencia financiera, acudiendo a las distintas aproximaciones doctrinales que han tratado de esclarecer su contenido.

A continuación, se estudiará la evolución del concepto, poniendo el foco en las razones fundamentales que han llevado al legislador europeo a adaptar la normativa con el fin de evitar que determinadas operaciones beneficiosas para la sociedad sean injustamente penalizadas. Asimismo, se examinarán los intereses jurídicos protegidos por esta regulación y las distintas excepciones que contempla, con especial atención a la controvertida teoría del vínculo.

Finalmente, el trabajo se cerrará con un análisis del artículo 35 de la Ley de Modificaciones Estructurales (LME), en relación con el pronunciamiento del experto independiente sobre la existencia de asistencia financiera y su posterior supresión mediante el artículo 42 del Real Decreto-ley 5/2023, de 28 de junio.

This paper aims to analyze the evolution of the prohibition of financial assistance, from its origin in the British legal system to its adoption in the Spanish legal system. In this regard, the analysis will begin with the issues arising from the lack of a precise definition of what should be understood as financial assistance, seeking to resolve this uncertainty through definitions provided by various authors.

The paper will also focus on the evolution of the concept, paying particular attention to the main reasons that have led the European legislator to adapt the regulation so as not to penalize certain transactions that are beneficial to the company. Furthermore, it will examine the legal interests protected by the regulation and the different exceptions to the prohibition it sets out, including, among other concepts, the highly debated “teoría del vínculo.”

The paper will conclude with an analysis of Article 35 of the Spanish LME, in relation to the independent expert’s opinion on the existence of financial assistance and its subsequent removal by Article 42 of RDL 5/2023, of June 28.