Responsabilidad contractual en transacciones de M&A: alcance de los daños indemnizables en Derecho español y anglosajón

Abstract

El presente trabajo analiza el alcance de los daños indemnizables derivados del incumplimiento de manifestaciones y garantías (R&W) en operaciones de fusiones y adquisiciones (M&A), desde una perspectiva comparada entre el Derecho español y el Common Law. A partir del estudio del régimen general de responsabilidad contractual y de la práctica negocial, se examinan los criterios de cuantificación del daño y el papel del conocimiento previo del comprador en ambos sistemas. El trabajo pone de relieve las diferencias estructurales entre un modelo civilista y un modelo anglosajón. Asimismo, se analiza el impacto de estas divergencias en la asignación contractual de riesgos y en la práctica de redacción de contratos. Finalmente, se valoran sus implicaciones prácticas para compradores y vendedores en operaciones internacionales. Como conclusión, se sostiene que el Common Law ofrece, en términos generales, un marco más previsible y alineado con la lógica económica de las operaciones de M&A, mientras que el Derecho español introduce mayores límites derivados de sus categorías tradicionales de responsabilidad contractual.

This paper examines the scope of recoverable damages arising from the breach of representations and warranties (R&Ws) in mergers and acquisitions (M&A) transactions, from a comparative perspective between Spanish law and Common Law. Based on an analysis of the general framework of contractual liability and transactional practice, it explores the criteria for damage quantification and the role of the buyer’s prior knowledge in both systems. The paper highlights the structural differences between a civil law model and a Common Law model. It further analyzes the impact of these divergences on contractual risk allocation and on drafting practices. Finally, it assesses their practical implications for buyers and sellers in cross-border transactions. It concludes that Common Law generally provides a more predictable and economically coherent framework for M&A transactions, whereas Spanish law imposes additional limitations derived from its traditional contractual liability principles.