Commodity futures: does the traded volume influence research interest?

Abstract

Este documento analiza la medida en que el proceso de investigación está impulsado por la actividad del mercado al observar la relación entre la investigación académica publicada sobre productos básicos y la actividad comercial de derivados de productos básicos. La primera década del siglo XXI fue testigo de un auge extraordinario en el comercio de futuros de productos básicos. La creciente popularidad de los instrumentos de productos básicos como vehículos de inversión y cobertura vio un desarrollo paralelo en la literatura de investigación de productos básicos. Este documento explota los resultados de una búsqueda en el análisis textual del título para explorar las interacciones entre la actividad de comercio de futuros agregados de productos básicos y el número de artículos de investigación de productos básicos. Encontramos evidencia significativa de co-movimiento durante el período 2000-2018, que se ilustra mediante un marco de cointegración utilizando una configuración VECM. Mostramos que la actividad de negociación medida por el valor en dólares de los volúmenes de futuros agregados negociados impulsa el proceso de publicación. Además, exploramos la relación entre las publicaciones y los volúmenes de futuros en el mercado de petróleo crudo. El número de publicaciones encontradas en una búsqueda de texto para "petróleo" resulta ser sustancialmente más alto que el número de artículos encontrados en la búsqueda de texto de "productos básicos". También encontramos una fuerte cointegración entre la actividad de investigación y el valor en dólares de los volúmenes de negociación de futuros en el mercado petrolero. Por lo tanto, nuestro documento ofrece pruebas sólidas que demuestran que los investigadores académicos siguen la actividad del mercado en su proceso de decisión temática.

This paper analyzes the extent to which the research process is driven by market activity by looking at the relationship between commodity published academic research and commodity derivatives trading activity. The first decade 21st century witnessed an extraordinary boom in commodities futures trading. The increased popularity of commodities instruments as investment and hedging vehicles saw a parallel development in the commodities research literature. This paper exploits the results of a search on title textual analysis to explore interactions between the commodities aggregate futures trading activity and the number of commodities research articles. We find significant evidence of co-movement over the 2000-2018 period, which is illustrated by means of a cointegration framework using a VECM setting. We show that trading activity as measured by the dollar value of aggregate futures volumes traded drives the publishing process. We additionally explore the relationship between publications and futures volumes in the crude oil market. The number of publications found under a text search for oil turns out to be substantially higher than the number of papers found under the commodity text search. We also find strong cointegration between research activity and the dollar value of futures trading volumes in the oil market. Our paper therefore offers strong evidence demonstrating that academic researchers follow the market activity in their topic decision process.