¿Pueden los fondos de inversión batir al mercado de forma sistemática?

Abstract

El presente trabajo aborda el debate existente sobre la capacidad de algunos gestores de fondos de batir al mercado de forma sistemática. La teoría del mercado eficiente de Fama sostiene que el valor intrínseco de las acciones es igual a su precio de mercado. Por otro lado, behavioral finance cuestiona la eficiencia de los mercados y considera que existen agentes que actúan de forma irracional en el mercado. La escuela del value investing surgida con Benjamin Graham y con discípulos como Peter Lynch, Warren Buffet o Francisco García Paramés ha demostrado que el mercado no siempre es totalmente eficiente pero el mercado termina reconociendo la creación de valor. Existen ciertos gestores que invirtiendo en acciones infravaloradas a largo plazo han sido capaces de batir al mercado de forma sistemática con unos rendimientos medios netos superiores al índice de referencia. La clase de fondo, la independencia de la gestora, el equipo de inversión y el cobro de comisiones determinan la rentabilidad media y la capacidad del fondo de superar al mercado.

I study weather mutual fund managers can methodically outperform the market. Fama efficient financial market theory considered that the intrinsic value of any stock was reflected in the market price. On the other hand, behavioral finance specifically questions the efficiency of financial markets and believes there are some irrational investors. Value investing founder Benjamin Graham and its followers including Peter Lynch, Warren Buffet or Francisco García Paramés have demonstrate that markets are not always efficient although long-term value creation always end to be reflected on the stock price. Certain fund managers have consistently invested in under-value stock outperforming the market systematically with overall returns higher than the benchmark index. The fund category, the investment firm independence, the mutual fund managers and the mutual fund expenses determine the net average returns as well as the possibility of outperforming the market in the long-term.