Sicavs : atractivo financiero y evolución
Resumen
Este trabajo de investigación analiza el atractivo actual de las Sociedades de Inversión
de Capital Variable (SICAVs) en España. Con él se pretende desmentir la leyenda de
que estas Instituciones de Inversión Colectiva son un instrumento financiero que
utilizan las grandes fortunas españolas para eludir el pago de impuestos. A la vez y de
forma principal, se marca como objetivo de analizar el producto en sí mismo
considerado, para llegar a motivar que, su auge actual se debe al gran atractivo
financiero que presenta para los inversores, frente a las demás formas de inversión
colectiva. De este modo, mediante un breve repaso a la historia de estas sociedades y a
través del análisis de su evolución económico-financiera en la última década en nuestro
país, podemos afirmar que, en un principio, sí es posible apreciar que pudieron ser
utilizadas por las grandes fortunas como instrumentos para eludir impuestos, como lo
demuestra la caída en 2011 del patrimonio invertido en estas instituciones y la reducción
de su cartera exterior, tras la aprobación por el Gobierno de un nuevo régimen fiscal en
2010, que regularizó los abusos para los que se venían utilizando las SICAVs. No
obstante, en los años siguientes sufrieron una gran recuperación económica, hasta
alcanzar el momento de éxito en el que se encuentran en la actualidad, gracias a su gran
atractivo fiscal y financiero -especial referencia a su alta rentabilidad-. Llegaremos a
concluir que, aunque en un principio estas instituciones fueran creadas con el fin de
favorecer a las grandes fortunas españolas, lo que las sometió justificadamente a una
enorme presión social e impopularidad durante años, hoy en día se trata de la institución
de inversión colectiva más atractiva de nuestro país, incluso en mayor medida que su
gran “competidor” los Fondos de Inversión, al tratarse del instrumento que mejor recoge
los beneficios de ambas formas de inversión: la individual y la colectiva. This research project analyzes the current attractiveness of Investment Companies of
Variable Capital (SICAVs) in Spain. With this project we have tried to deny the urban
legend which supports that this kind of investment companies are still the perfect
instrument used by the Spanish large fortunes in order to evade taxes or to be taxed at a
reduced rate (which have injured these institutions with years of social pressures), and
try to demonstrate that the main reason of these companies's success nowadays is their
high financial attractiveness. Through a short analysis of the history of these companies
in Spain, its theoretical framework and their financial and patrimonial evolution in the
last decade, this work reveals that, at first, these companies were used by the great
fortunes to evade taxes (as the reduction of their investment portfolios in 2011 reflects),
but with the endorsement of the new tax system in 2010 the previous unfair situation
was regularized, and in the next years these companies suffered an economic recovery
until they have reached its todays financial boom. Therefore, basing on the results of our
analysis, we are able to conclude that SICAVs are currently the most attractive
investment instrument in our country, much more than the successful and popular I.F.,
with the same fiscal advantages, a higher profitability and resulting the best way to
combine the benefits of both kind of investment: individual and collective.