Instrumentos de Financiación Alternativa- Libano Rubio, Jaime, A Comparative Analysis of Alternative Financing Methods for Startups in the USA: Crowdfunding, Fintech, Revenue-Based Financing, and Initial Coin Offerings (ICOs)

Abstract

Este Trabajo de Fin de Grado analiza en profundidad la sostenibilidad de cuatro métodos de financiación alternativa utilizados por startups en los Estados Unidos: el crowdfunding, la financiación fintech, la financiación basada en ingresos (Revenue-Based Financing o RBF) y las ofertas iniciales de monedas (Initial Coin Offerings o ICOs). El objetivo principal es comparar su aplicabilidad, ventajas, limitaciones y viabilidad a largo plazo en un entorno empresarial dinámico y tecnológicamente avanzado.

La investigación se estructura en dos partes. En primer lugar, se presenta un marco teórico que define cada mecanismo, sus fundamentos operativos y su marco regulatorio, con especial atención al papel de organismos como la SEC y a leyes como el JOBS Act. En segundo lugar, se realiza un análisis empírico basado en estudios de caso reales de empresas como Pebble, Kabbage, ConvertKit y Tezos, que permiten entender las implicaciones estratégicas y operativas de cada modelo.

Los hallazgos indican que no existe un modelo universalmente óptimo, sino que la elección del método de financiación debe alinearse con el tipo de negocio, sus ingresos, sus objetivos de crecimiento y su capacidad de gestión del riesgo. Además, se destaca la creciente legitimidad de estos mecanismos, la necesidad de claridad legal especialmente en el caso de las ICOs y el papel clave que juegan fintech y RBF en la inclusión financiera.

Por último, se ofrecen recomendaciones políticas orientadas a mejorar el entorno regulatorio y fomentar un ecosistema de financiación más inclusivo e innovador. Este trabajo contribuye a la literatura académica sobre innovación financiera y proporciona una guía práctica para emprendedores, inversores y reguladores.

This thesis conducts a comprehensive analysis of the sustainability of four major alternative financing methods used by startups in the United States: crowdfunding, fintech-based lending, revenue-based financing (RBF), and initial coin offerings (ICOs). The primary objective is to evaluate their applicability, strengths, limitations, and long-term viability within a highly dynamic and technology-driven business environment.

The research is structured in two main parts. First, a theoretical framework defines each financing mechanism, outlines their operational principles, and examines the regulatory frameworks that govern them, with special attention to institutions such as the SEC and legislation like the JOBS Act. Second, the empirical section presents four real-world case studies Pebble, Kabbage, ConvertKit, and Tezos which illustrate the strategic and operational implications of each model.

Findings suggest that no single financing model is universally optimal. Instead, the selection of an alternative financing method must align with the startup’s business model, revenue predictability, growth strategy, and risk tolerance. The analysis also highlights the increasing legitimacy of alternative methods, the importance of regulatory clarity specially in the case of ICOs and the crucial role fintech and RBF play in expanding financial inclusion for underserved ventures.

Finally, the thesis provides policy recommendations aimed at improving regulatory oversight and supporting a more inclusive, transparent, and innovation-friendly financing ecosystem. This work contributes to the academic literature on entrepreneurial finance and offers actionable insights for founders, investors, and policymakers seeking to optimize capital access in the startup landscape.