MiFID II y las Instituciones de Inversión Colectiva

Abstract

La Directiva 2014/65/UE, conocida como MiFID II, y el Reglamento (UE) nº 600/2014, denominado MiFIR, representan un cambio significativo en la legislación de las empresas de servicios de inversión (ESI) y tienen un impacto relevante en las instituciones de inversión colectiva y sus gestoras. Estas regulaciones introducen una segmentación entre el asesoramiento dependiente e independiente, lo que influirá en la operativa del mercado de fondos de inversión. MiFID II establece requisitos más estrictos de información para las ESI, incluyendo detalles sobre los instrumentos financieros y las estrategias de inversión propuestas, así como los costos asociados. Además, las ESI deben comprender completamente los productos que ofrecen, evaluarlos en relación con las necesidades del cliente y garantizar que se comercialicen en interés del mismo. El asesoramiento independiente está sujeto a requisitos objetivos y de índole pecuniaria más rigurosos, mientras que el asesoramiento dependiente podría permitir el cobro de honorarios y comisiones. La normativa también afectará la distribución de fondos y podría promover servicios de inversión basados en la ejecución de órdenes de clientes. Sin embargo, la implementación específica de MiFID II en España aún no está clara debido a la falta de un borrador de anteproyecto, lo que deja incertidumbre sobre su impacto final en la industria de la inversión colectiva.The Directive 2014/65/EU, known as MiFID II, and Regulation (EU) No 600/2014, called MiFIR, represent a significant change in the legislation of investment services firms (ESI) and have a relevant impact on collective investment institutions and their managers. These regulations introduce a segmentation between dependent and independent advice, which will influence the operation of the investment fund market. MiFID II establishes stricter information requirements for ESIs, including details on financial instruments and proposed investment strategies, as well as associated costs. Additionally, ESIs must fully understand the products they offer, evaluate them in relation to the client's needs, and ensure they are marketed in the client's interest. Independent advice is subject to more rigorous objective and pecuniary requirements, while dependent advice may allow for the charging of fees and commissions. The regulations will also affect fund distribution and could promote investment services based on order execution. However, the specific implementation of MiFID II in Spain is still unclear due to the lack of a draft bill, leaving uncertainty about its final impact on the collective investment industry.