Efectos que provocan en las cotizaciones, los informes financieros que publican los bancos de inversión.

Abstract

El creciente interés de los inversores minoristas en los mercados financieros ha situado a los analistas financieros como una de las principales fuentes de información para la toma de decisiones. No obstante, la capacidad real de sus recomendaciones para generar movimientos en los precios de cotización sigue siendo una cuestión abierta. El presente trabajo analiza si las recomendaciones emitidas por bancos de inversión y firmas de asesoramiento financiero producen reacciones observables en las cotizaciones de empresas del IBEX-35, examinando el comportamiento de los precios en los días anteriores y posteriores a su publicación. Para ello, se aplica la metodología de estudio de eventos sobre catorce eventos de recomendación correspondientes a siete compañías durante 2025, estimando rendimientos anormales acumulados (CAR) mediante el Modelo de mercado y evaluando su significación estadística. El análisis cuantitativo se complementa con una entrevista semiestructurada a un profesional del sector financiero, orientada a contextualizar los resultados desde la práctica profesional. Los resultados indican que el impacto de las recomendaciones no es sistemático. De los catorce eventos, ocho presentaron rendimientos anormales significativos en al menos una ventana, pero solo en dos casos su dirección fue coherente con la recomendación y se concentró en torno a la fecha de publicación. La entrevista reveló que las divergencias responden principalmente a factores corporativos y macroeconómicos que el mercado ponderó por encima del contenido de los informes. La evidencia sugiere que la capacidad de las recomendaciones para generar rendimientos anormales es una función del contexto informativo en el que se publican, no una propiedad intrínseca de los mismos.The growing interest of retail investors in financial markets has positioned financial analysts as one of the main sources of information for investment decisions. However, the actual ability of their recommendations to generate price movements remains an open question. This study examines whether recommendations issued by investment banks and advisory firms produce observable reactions in the stock prices of IBEX-35 companies, analyzing price behavior around publication dates. Event study methodology is applied to fourteen recommendation events across seven companies during 2025, estimating cumulative abnormal returns (CAR) through the Market Model and testing for statistical significance. The quantitative analysis is complemented by a semi-structured interview with a financial professional. Results indicate that the impact is not systematic. Of the fourteen events, eight showed significant abnormal returns in at least one window, but only two exhibited returns aligned with the recommendation and concentrated around the publication date. The interview revealed that divergences are largely driven by corporate and macroeconomic factors weighted above the reports' content. The evidence suggests that the ability of recommendations to generate abnormal returns is a function of the informational context in which they are published, rather than an intrinsic property of the reports themselves.