The Macroeconomic Imbalance Procedure: A useful tool for predicting sovereign crises?

Abstract

Este artículo estudia el Procedimiento de Desequilibrios Macroeconómicos (MIP) como una herramienta de alerta temprana de crisis financieras en la euruzona y muestra que los desequilibrios detrás de la crisis del período 2007-2015 podría haber sido detectada por el MIP, en caso de haber estado operativo desde el año 2000. El artículo presenta un modelo que explora la relación entre los diferencias de deuda pública y las variables del MIP empleando regresiones por cuantiles. Los resultados sugiere que futuras crisis soberanas podrían ser anticipadas. Pese a ello, el MIP tiene importantes limitaciones que afectan a su capacidad de predecir crisis.This paper studies the Macroeconomic Imbalance Procedure (MIP) as an early-warning mechanism for sovereign crises in the eurozone and shows that the imbalances behind the 2007-2015 would have been detected by the MIP in case of having been operational since 2000. The article presents a model that explores the relationship between sovereign bond yields spreads and the variables contained in the MIP scoreboard using quantile regressions. Results suggest that future sovereign crises in the eurozone could be early-warned. The MIP has, however, important limitations that affect its capacity to prevent this kind crises.