Análisis de la idoneidad de TeamViewer SE (XTRA:TMV) como un objetivo para un buyout P2P: Análisis financiero y estratégico desde la perspectiva de un fondo de private equity europeo - Riewe Álvarez, Niklas

Abstract

Este trabajo estudia la viabilidad financiera de una operación de adquisición apalancada público a privado sobre TeamViewer SE desde la perspectiva de un fondo de capital riesgo europeo. Tras un análisis teórico de las adquisiciones apalancadas y de los criterios que determinan su atractivo, se construye un marco de decisión basado en la evidencia histórica de rentabilidad del buyout europeo, fijando umbrales objetivo en términos de IRR, MOIC y mPME. A continuación, se aplican tres metodologías de valoración, a saber, múltiplos comparables y transacciones precedentes, descuento de flujos de caja y modelo de LBO con análisis de sensibilidad, asumiendo a Permira como fondo adquirente de referencia dado su conocimiento previo del activo. Los resultados muestran que, a un precio de entrada de 11,35 euros por acción, equivalente a una prima del 87,5% sobre la cotización a cierre de 2025, la operación genera un IRR neto del 16,6% y un MOIC neto de 2,2x en el escenario de consenso de analistas, superando los umbrales mínimos fijados. El análisis de mPME frente al MSCI Europe confirma que la prima de iliquidez exigida quedaría plenamente justificada. Se concluye que la adquisición es financieramente viable y potencialmente muy atractiva, si bien el resultado final depende de manera determinante del precio de entrada negociado y del cumplimiento de las proyecciones operativas.This thesis examines the financial viability of a leveraged public to private buyout of TeamViewer SE from the perspective of a European private equity fund. Following a theoretical analysis of leveraged buyouts and the criteria that determine their attractiveness, a decision framework is established based on the historical performance evidence of European buyout funds, setting target thresholds in terms of IRR, MOIC and mPME. Three valuation methodologies are then applied, namely comparable company multiples and precedent transactions, discounted cash flow analysis, and a leveraged buyout model with sensitivity analysis, with Permira selected as the reference acquirer given its prior ownership of the asset. The results show that, at an entry price of €11.35 per share, equivalent to an 87.5% premium over the closing price at the end of 2025, the transaction generates a net IRR of 16.6% and a net MOIC of 2.2x under the analyst consensus scenario, exceeding the minimum thresholds defined. The mPME analysis against the MSCI Europe benchmark confirms that the required illiquidity premium would be fully justified. The study concludes that the acquisition is financially viable and potentially highly attractive, provided that the entry price does not exceed €11.35 per share and that operational performance tracks the analyst consensus.