Modelling the volatility of copper

Abstract

El trabajo analiza los factores que determinan la volatilidad del precio del cobre, un metal clave para sectores como la construcción, la electrónica y, especialmente, la transición energética. A través de un enfoque teórico y empírico, el autor emplea modelos econométricos avanzados (GARCH y VAR) sobre datos de más de dos décadas para evaluar cómo variables macroeconómicas, geopolíticas, financieras y estructurales inciden en dicha volatilidad.

Los resultados muestran que los factores con mayor impacto estadístico en la volatilidad del cobre son la incertidumbre económica (índice EPU), la volatilidad del mercado bursátil (VIX) y de los tipos de interés (MOVE), todos ellos reflejo de las expectativas inversoras. Estos shocks provocan reacciones inmediatas en el mercado del cobre, aunque su influencia tiende a diluirse con el tiempo.

Además, el estudio destaca la importancia de factores estructurales como la producción minera, los inventarios de la Bolsa de Metales de Londres y las interrupciones en la cadena de suministro. Aunque los factores geopolíticos y climáticos tienen efectos más moderados y puntuales, no son despreciables, especialmente ante crisis como la guerra de Ucrania o la pandemia del COVID-19.

Finalmente, el trabajo resalta el papel creciente de la transición energética como motor estructural de la demanda de cobre, apuntando a una posible presión alcista y mayor volatilidad en el futuro. El enfoque metodológico y la riqueza de datos ofrecen herramientas útiles para inversores, empresas y responsables de política económicaThe Final Degree Project analyzes the factors that determine fluctuations in the price of copper, a key metal for sectors such as construction, electronics, and especially the energy transition. Through both a theoretical and empirical approach, the author employs advanced econometric models (GARCH and VAR) using data spanning more than two decades to assess how macroeconomic, geopolitical, financial, and structural variables influence copper price volatility.

The results show that the factors with the greatest statistical impact on copper volatility are economic uncertainty (EPU index), stock market volatility (VIX), and interest rate volatility (MOVE), all of which reflect investor expectations. These shocks provoke immediate reactions in the copper market, although their influence tends to fade over time.

Additionally, the study highlights the importance of structural factors such as mining production, inventory levels at the London Metal Exchange, and supply chain disruptions. While geopolitical and climatic factors have more moderate and occasional effects, they are not insignificant—especially during crises like the war in Ukraine or the COVID-19 pandemic.

Lastly, the work underscores the growing role of the energy transition as a structural driver of copper demand, pointing to a potential upward pressure on prices and increased volatility in the future. The methodological approach and richness of data offer valuable tools for investors, companies, and policymakers alike.