Private Equity y Venture Capital: ¿en qué se fijan los gestores españoles en el momento de optar por una alternativa de inversión?

Abstract

El sector del private equity y venture capital se ha revitalizado en Europa después de la crisis financiera de 2008, incluso en aquellos países con una industria de capital riesgo no muy desarrollada, como es el caso español. En concreto, en España la evolución del sector ha sido positiva desde 2014 y las perspectivas siguen siendo buenas. No obstante, se trata de un sector poco conocido en su operativa interna, es decir, que goza de una cierta opacidad. El principal objetivo de este trabajo es tratar de identificar factores claves que guían la actuación de los gestores del sector de capital riesgo español, con el propósito de poder compararlos con los resultados obtenidos en otros países con una industria más evolucionada. Entre otros aspectos, se analizan los siguientes: los objetivos en términos de rentabilidad y su medición, la forma de llevar a cabo la decisión de inversión, su estructura de capital, las fuentes de valor que identifican en las compañías objetivo y que les llevan a invertir en ellas, las mejoras que aplican a nivel de gobierno corporativo, la determinación del valor terminal y las condiciones y modos de realizar la desinversión.The private equity and venture capital industry has been revitalized after the financial crisis of 2008 in Europe, even in those countries with a non-developed private equity or venture capital industry, such as Spain. Specifically, in Spain the evolution of the industry has been positive since 2014 and the outlook remains good. However, it is a industry little known in its internal operations, in other words, it has a certain degree of opacity. The main objective of this work is to identify key factors that guide the performance of the managers of the Spanish industry, with the purpose of being able to compare them with the results obtained in other countries with a more evolved industry. Among other aspects, the following are analyzed: the objectives in terms of profitability and its measurement, the way to carry out the investment decision, the capital structure, the sources of value that they identify in the target companies and that lead them to invest in those companies, the improvements that apply at the of corporate governance level, the estimation of the terminal value and the terms and methods of disinvestment.