Análisis del impacto de la tecnología de registros distribuidos (TRD) en el funcionamiento y regulación de los mercados bursátiles

Abstract

El objetivo de este TFG es plantear y probar la capacidad de las tecnologías de registro distribuido (DLT) para mejorar las infraestructuras y el funcionamiento de los mercados de valores. Para ello, se describe tanto la situación general de mercado como los recientes avances tecnológicos y el desarrollo de las iniciativas financieras concretas más relevantes que confirman su aplicabilidad real técnica y financiera. A continuación se analiza el marco legal aplicable, que, con un régimen en cierta medida provisional, trata de hacer frente a los retos que presenta la implementación del entorno DLT, así como la doctrina más reciente acerca de dicha normativa. Dado el estado de desarrollo incipiente de la tecnología y la provisionalidad de la regulación, es necesario realizar un balance de las ventajas y los principales riesgos que nacen de la inclusión de las soluciones DLT en los sistemas financieros, proponiendo algunas recomendaciones que los puedan mitigar. Este escenario de relativa inseguridad, habitual e incluso necesario en situaciones de cambio profundo del entorno tecnológico y de mercado, ofrece un potencial transformador de gran valor para los mercados de valores, pero requiere un análisis y una previsión especialmente cuidadosos de los diferentes riesgos técnicos, financieros y regulatorios.The goal of this TFG is to propose and test the capacity of Distributed Ledger Technologies (DLT) to improve the infrastructures and functioning of securities markets. To achieve this, both the general market situation and recent technological advances are described, along with the development of specific financial initiatives that confirm their real technical and financial applicability. Subsequently, the applicable legal framework is analyzed, which, with a somewhat provisional regime, seeks to address the challenges posed by the implementation of the DLT environment, as well as the most recent doctrine regarding such regulations. Given the early stage of technology development and the provisional nature of the regulation, it is necessary to assess the advantages and main risks arising from the inclusion of DLT solutions in financial systems, proposing some recommendations to mitigate them. This scenario of relative uncertainty, common and even necessary in situations of profound technological and market change, offers a transformative potential of great value for securities markets but requires a particularly careful analysis and forecast of the different technical, financial, and regulatory risks.